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农产品早报总结（2026-01-21）

核心内容概览

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂及鸡蛋、生猪五大农产品的行情资讯与策略观点，分析了近期市场动态、供需变化及未来趋势。

白糖

行情资讯

• 期货价格：周二郑州白糖5月合约收盘价报5188元/吨，较上个交易日下跌61元/吨（1.16%）。
• 现货价格：广西制糖集团报价5290-5360元/吨，较上个交易日下跌20元/吨。
• 进口数据：2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；全年累计进口492万吨，同比增加57万吨。
• 国际产量：巴西12月上半月产糖25.4万吨，同比减少28.8%；累计产糖4016万吨，同比增加0.86%。印度截至2026年1月15日，全国糖产量达1590.9万吨，同比增长22%。

策略观点

• 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季生产可能下调甘蔗制糖比例。
• 国内进口糖源逐步减少，糖价已跌至低位，短期下行空间有限，建议暂时观望。
• 预计2月北半球收榨后，增产利空基本兑现，国际糖价或迎来反弹。

棉花

行情资讯

• 期货价格：周二郑棉5月合约收盘价报14525元/吨，较前一交易日下跌20元/吨（0.14%）。
• 现货价格：CCIndex 3128B报15856元/吨，较上个交易日下跌24元/吨。
• 进口数据：2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；全年累计进口108万吨，同比减少156万吨。
• 全球产量：USDA预测2025/26年度全球产量为2600万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比减少1.42个百分点。
• 美国数据：美国产量预估303万吨，环比减少7.6万吨；库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点。
• 巴西与印度产量：巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨。

策略观点

• 中长期来看，新年度种植面积调减，叠加宏观预期向好，棉价仍有上涨空间。
• 短期涨幅过大，需时间消化，建议等待回调后择机做多。

蛋白粕

行情资讯

• 期货价格：豆粕5月合约收盘价报2736元/吨，上涨0.33%；菜粕5月合约收盘价报2229元/吨，上涨0.36%。
• 现货价格：东莞豆粕现货价报3080元/吨，下跌20元/吨；黄埔菜粕现货价报2410元/吨，上涨40元/吨。
• 进口数据：2025年中国大豆进口总量为1.118亿吨，同比增长6.5%；巴西供应量增长10.3%，美国下降24%。
• 中美贸易：中国可能将加拿大菜籽进口合计税率一次性降至15%，对国内菜系价格形成较大利空。
• 库存与出口：国内三大油脂库存198万吨，环比减少3万吨；美国豆油出口销售数据略好，但出口量小幅下调。

策略观点

• 当前蛋白粕价格已跌至前低，叠加利空消息较多，短线波动可能加大。
• 中期来看，马来西亚产量预估下调，印尼没收非法种植园，以及美国生物燃料消费增加，预期偏乐观，但短期基本面偏弱，建议短线观望。

油脂

行情资讯

• 期货价格：豆油、棕榈油、菜油价格均上涨，其中棕榈油涨幅最大（1.16%）。
• 现货价格：张家港一级豆油现货价报8600元/吨，上涨50元/吨；广东24度棕榈油现货价报8800元/吨，上涨100元/吨；江苏菜油现货价报9780元/吨，上涨30元/吨。
• 库存数据：国内三大油脂库存198万吨，环比减少3万吨；样本油厂豆油库存、棕榈油库存、菜油库存均有不同程度的变动。
• 国际数据：马来西亚12月底棕榈油库存环比增加7.56%至305万吨；产量环比下降5.46%至183万吨；出口量环比增加8.52%至132万吨。
• 印尼政策：印尼取消B50计划，维持B40计划；印度12月植物油进口量环比增加20万吨。

策略观点

• 当前棕榈油主产区高产量，出口萎靡，库存偏高，基本面偏弱。
• 远期来看，马来西亚产量可能下调，印尼政策收紧，以及美国生物燃料消费增加，预期偏乐观，建议短线观望。

鸡蛋

行情资讯

• 价格走势：昨日全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价为3.65元/斤，黑山、馆陶价格持平，东莞价格上涨0.06元至3.51元/斤。
• 供需情况：供应量基本正常，下游走货速度尚可，贸易商信心略回暖，库存略有增加。

策略观点

• 前期悲观情绪下市场累库不充分，节前备货期现货涨幅超预期，带动近月合约偏强震荡。
• 近期合约有节后属性，或震荡运行为主，上下空间有限。
• 远端受产能见顶影响，有长期向好的预期，但实现路径仍有不确定性，需留意估值偏高后的压力。

生猪

行情资讯

• 价格走势：昨日国内猪价普遍下跌，局部稳定，河南均价下跌0.18元至13.35元/公斤，四川均价持平于13.02元/公斤。
• 供需情况：养殖端出栏积极性较高，但下游需求支撑不足，市场走货欠佳。

策略观点

• 低价和节日效应刺激消费走好，肥标差偏大导致惜售和压栏情绪。
• 冬至后现货明显走高，带动盘面理性反弹。
• 短期结构性矛盾仍未解决，现货向下的驱动不足，或继续支撑盘面近月偏强震荡。
• 中期来看，供应基数仍偏大，活体库存有向后堆积风险，远端价格面临集中兑现，中期或承压。

重点图表说明

• 白糖：包含全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、食糖及糖浆进口量等图表。
• 棉花：涵盖全球及美国棉花产量、库存消费比、中国棉花产量、进口量及商业库存等数据。
• 蛋白粕：包括大豆到港量、港口库存、油厂压榨量、豆粕库存、美豆出口量及对华出口量等图表。
• 油脂：包含三大油脂库存、油厂豆油、棕榈油、菜油库存、马来西亚与印尼产量等数据。
• 鸡蛋：涉及在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏预测、淘鸡鸡龄、养殖利润与饲料成本等图表。
• 生猪：包括能繁母猪存栏、理论出栏量、出栏均重、屠宰量及肥猪-标猪价差、养殖利润等图表。

其他信息

• 五矿期货有限公司为经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理及期货交易咨询等业务资格。
• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点，但不承担因信息使用导致的任何损失。
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以上为五矿期货农产品早报的核心内容、主要观点及关键信息的详细总结。