20230918-国投安信期货-苯乙烯周报_负反馈发酵中_注意回调风险_13页_5mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容

苯乙烯市场近期受到上游原油减产、下游需求疲软等多重因素影响，呈现出复杂的供需格局。整体市场处于负反馈发酵阶段，需关注回调风险。同时，价格结构和库存变化对市场走势具有重要影响。

主要观点

• 原油市场支撑较强：欧佩克月报显示，四季度全球原油市场供应缺口将超过200万桶/日，油价易涨难跌。沙特和俄罗斯的减产措施为原油市场提供支撑。
• 下游需求疲软：苯乙烯三大下游（PS、EPS、ABS）加工费均处于亏损状态，导致开工率下滑，负反馈逐步发酵。
• 纯苯市场波动：纯苯供应小幅下滑，港口库存同比高位，但本周到港量增加，预计库存小幅去化。纯苯开工率下降，但利润仍保持正值。
• 苯乙烯库存变化：苯乙烯港口库存小幅增加，但同比仍处于高位。华东库存上升，华南库存波动，整体库存压力较大。
• 价格走势与基差：苯乙烯价格近期上涨，但基差走弱，显示现货与期货价格之间的差距扩大，短期回调风险上升。月差结构显示近月合约表现相对强势。
• 市场操作建议：短期需警惕回调风险，中期仍可逢低做多。

关键信息

上游原料市场

• 石脑油：日本石脑油CFR价格为678.75美元/吨，周环比上涨2.30%。石脑油裂解价差和东西价差显示市场对石脑油的需求和供应存在结构性变化。
• 乙烯：东北亚乙烯CFR价格为821美元/吨，周环比下跌1.20%。乙烯-石脑油价差显示乙烯价格相对疲软。
• 纯苯：纯苯华东市场价为8770元/吨，周环比上涨5.98%。纯苯催化重整法日度税后毛利为732.74元/吨，周环比上涨95.74%。纯苯港口库存周环比下降65.73%，但同比仍处于高位。

下游加工市场

• PS：周度开工率降至54.05%，去年同期为71.91%，加工费亏损，开工率下滑显著。
• EPS：周度开工率56.44%，加工费亏损，但周环比略有上升。
• ABS：周度开工率85.53%，加工费亏损，但开工率稳定。

库存与开工数据

• 纯苯：周度开工率83.55%，港口库存周环比下降65.73%，但同比仍处于高位。
• 苯乙烯：周度开工率75.27%，周产预估34.01万吨。港口库存周环比小幅上升，华东库存增加，华南库存波动。
• 苯乙烯下游：库存从同比高位开始去化，但整体仍偏高。

价格与基差

• 苯乙烯价格：华东市场价为9975元/吨，周环比上涨6.40%。近月主力合约收盘价为9467元/吨，周环比上涨2.15%。
• 基差：苯乙烯华东地区基差为246元/吨，周环比上涨134.29%，显示现货价格相对期货价格偏强。
• 月差：C1-C2月差为202元/吨，C1-C3月差为317元/吨，C1-C4月差为579元/吨，C1-C5月差为687元/吨，显示近月合约相对强势。

市场操作评级

• 苯乙烯：操作评级为★★☆，表明市场存在明确的下跌趋势，但行情尚未完全发酵，需谨慎操作。

数据来源

• 数据主要来自卓创和Wind，部分图表来源于Reuters和电创。

图表说明

• 图1：苯乙烯江苏市场价-5年走势
• 图2-图15：石脑油、乙烯、纯苯及苯乙烯价格、价差、毛利、库存等数据
• 图16-图45：纯苯及苯乙烯相关下游产品（如己内酰胺、苯酚、己二酸、苯胺）的价格、开工率和库存变化
• 图46-图48：苯乙烯相关下游产品毛利及开工率变化

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