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霍莱沃(688682) 2023年三季报点评

证券研究报告
公司点评报告·军工电子Ⅱ·东吴证券研究所
日期： 2023年10月27日

关键信息

• 股票代码： 688682
• 评级： 买入（维持）
• 分析师： 苏立赞、许牧、高正泰
• 事件： 公司发布2023年第三季度业绩报告。

核心摘要

霍莱沃（688682）在2023年前三季度实现营收2.25亿元，同比大幅增长，归母净利润0.185亿元下降显著。

投资要点

1. 业绩表现

• 2023Q3营收同比增长超953%，积极备货旺季驱动增长。
• Q3单季归母净利润同比下降3236%，业绩波动显著。

2. 技术优势

• 同时掌握电磁仿真、校准测量两类核心算法，自主研发三维电磁仿真软件RDSim。
• 2023前三季度研发投入增加1195%，入选国家级“专精特新小巨人”。

3. 下游市场空间

• 军品需求：军品需求旺盛，尤其电磁测量系统的应用前景广阔。
• 民品需求：低轨卫星产业链发展进入高速期，推动市场扩张。

盈利预测

公司维持2023至2025年净利润预测为0.110亿、0.147亿人民币，对应PE分别为44倍、34倍至24倍。

风险提示

1. 产能释放不及预期。
2. 军品降价导致毛利率下降。
3. 新装备换装进度不达预期。

结语

得益于在雷达检测市场的领先地位及下游应用领域广阔的前景，维持“买入”评级。

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