20231027-东吴证券-2023年三季报点评_营收_业绩保持高增_重组胶原蛋白植入剂推广顺利_3页_440kb

2023年三季报锦波生物经营表现

• 营收增长1056%，归母净利润增长1738%，扣非净利润增长1798%，业绩略超预期。
• Q3单季营收20亿，归母净利0.8亿，同比增长1688%和1756%。

盈利结构优化

• 2023年前三季度毛利率91.3%（同比提升54PCT），净利率41.2%（同比提升97PCT）。销售/管理/研发/财务费用率分别为22.0%/10.4%/1.0%/1.4%，同比变化负向优化。

新品推广进展顺利

• 2023年6月薇旖美至真（重组胶原蛋白，NSA技术）上市。
• 2023年8月第二个Ⅲ类医疗器械产品获批（注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白）。

盈利预测与投资评级

• 维持2023-2025年净利润预测分别为21.3亿/36.8亿/52.3亿，同比增速95.1%/72.6%/42.3%。
• 当前市值对应PE（2023-2025）为61/36/25倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧、产品推广不及预期、北交所流动性风险。