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铜市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供关于铜市场的最新分析。张毅驰具备F03108196从业资格和Z0021480交易咨询资格，联系方式为15018531496。

市场行情

• 沪铜主力合约（CU2603）：夜盘收盘价为101560元/吨，较上一交易日夜盘收盘价下跌1.84%。
• 沪铜次主力合约（CU2604）：夜盘收盘价为101890元/吨，跌幅1.77%。
• COMEX铜主力合约（HGH26E）：收盘价为5.951美元/磅，按汇率6.9576换算为91280元/吨，较上一交易日上涨0.77%。
• LME铜主力合约（CA03）：收盘价为13024美元/吨，按汇率6.9576换算为90616元/吨，跌幅1.33%。

重要资讯

1. 国内利润增长：2025年1-12月，中国有色金属矿采选业企业利润总额累计值为1248.7亿元，同比增长36.1%；有色金属冶炼和压延加工业企业利润总额累计值为4035.9亿元，同比增长22.6%。
2. 废弃资源综合利用业：2025年1-12月，废弃资源综合利用业企业利润总额累计值为292.7亿元，同比增长25.1%。
3. 交易所规则调整：2026年1月28日收盘结算时起，铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%。
4. MSCI指数表现：MSCI全球金属与采矿指数自2025年初以来已上涨近90%，成为年内表现最亮眼的资产类别之一。

市场逻辑

• 铜价上涨驱动因素：市场对美国未来可能对精炼铜加征关税的担忧，促使全球铜流动性向美国集中。
• 库存变化：LME铜欧洲库存自2025年4月起从接近7万吨持续下降至不足1.5万吨，而COMEX铜库存自2025年4月起从不足10万短吨上升至50万吨以上。
• 持仓变化：2026年年初，COMEX铜非商业多头持仓和净多头持仓，以及LME铜投资基金多头持仓和净多头持仓均持续上升。
• 政治因素影响：美国司法部已就美联储总部翻修相关事宜对鲍威尔启动刑事调查，结合特朗普政府对美联储的持续威胁，旨在就降息问题施压，利好具有金融属性的铜等品种。

交易策略

• 当前暂无明确交易策略建议。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完备性作任何保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成期货合约的买卖出价和征价。
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总结

铜市场近期受到多重因素影响，包括全球流动性变化、库存调整以及美国政治环境的变化。国内行业利润增长为铜市场提供了基本面支撑，而国际市场的金融属性增强则进一步推动铜价上涨。投资者需密切关注政策动向和市场情绪变化，合理评估风险。当前暂无明确交易策略，建议保持谨慎观望态度。