20251128-瑞达期货-贵金属市场周报_19页_1mb

行情回顾：
美联储降息预期提升。美国9月PPI环比上涨，但主要由食品能源驱动；私营企业裁员增加，劳动力市场降温；联储官员发表鸽派言论，推高降息概率至86.9%，支持贵金属市场本周偏强运行。地缘因素方面，美乌和平协议草案签署，但俄乌冲突持续，风险情绪缓和可能抑制避险需求。

行情展望：
短期内，降息预期支撑金银价格上涨，白银可能冲击历史高位；中长期，美国债务压力下黄金作为美元对冲具吸引力，叠加央行购金需求，提供支撑。

期现市场数据：
沪金主力合约周涨2.91%，沪银主力周涨8.96%；外盘黄金白银ETF持仓环比小幅增加；COMEX持仓环比下降。黄金基差-4.16元/克，白银基差-96元/千克；上期所白银库存降至历史低位，助力价格上涨。

产业供需情况：
白银供需呈现紧平衡；10月银矿砂和白银进口减少，集成电路产量同比增长17.7%，工业需求上升；2024年白银供应增长2%，需求下降3%，供需缺口收窄。黄金饰品价格随金价上涨，央行第三季度购金220吨，环比增长28%。

宏观及期权分析：
美元指数偏弱，10年美债收益率下降；短端利率下行推动10Y-2Y利差走扩；黄金波动率下降；通胀平衡利率小幅下降。全球经济数据支持市场预期，但地缘风险仍存。