20251128-东亚期货-贵金属期货周报_15页_1mb

总结

黄金部分

• 观点：在贸易战重启背景下，经济衰退制约金银饰品消费需求；贵金属需求源于去美元背景下主权基金的选择；美国重启降息造成美元中期贬值和收益率曲线下沉，支撑金价；国内黄金仓单显著上升，美国黄金仓单显著下降，国内外白银仓单骤降。
• 基本面：
  • 美联储官员：威廉姆斯认为近期存在降息空间，柯林斯对12月降息谨慎，预计未来将进一步降息。
  • 美国经济数据：9月零售销售月率录得0.2%，弱于预期；9月PPI月率0.3%，符合预期；ADP就业报告显示私人部门就业岗位减少；密歇根大学通胀指数创历史新低。
  • 地缘政治：俄罗斯收到乌克兰和平计划，美国优先和平协议；欧洲央行会议纪要表明前景不明朗，降息周期可能结束。
• 市场跟踪：国内黄金持仓和仓单数据上升，国际持仓变化显示支撑将临时利率推动因素。

白银部分

• 观点：同样受贸易战和经济衰退影响消费需求；贵金属需求在去美元背景下增长；美国降息造成美元贬值和收益率下行，支撑银价；国内黄金仓单上升，美国黄金仓単下降，国内外白银仓单骤降。
• 基本面：与黄金相同，包括美联储官员发言、经济数据疲软、地缘政治事件和欧洲央行纪要。
• 市场跟踪：白银持仓和仓单数据变化，显示支持性因素；进口利润跟踪显示套保利润率波动。