20210628-东吴证券-尚品宅配-300616.SZ-京东战投赋能数字化及供应链_看好整装业务实现飞跃_3页_473kb

京东战投赋能尚品宅配数字化及供应链发展总结

核心内容概述

尚品宅配近期获得京东的战略投资，包括股份协议转让及定向增发，京东持股比例将提升至8.83%。此次合作标志着尚品宅配与京东在数字化及供应链领域的深度融合，旨在通过双方资源互补，推动整装业务实现跨越式发展。

主要观点

• 战略投资背景：京东通过股份协议转让和定向增发，合计投资约5.3亿元，持股比例提升至8.83%，并提名1名董事，显示出对尚品宅配未来发展的高度认可。
• 协同效应：京东在家居线上流量、品牌、供应链、物流仓储等方面具有优势，而尚品宅配在家居软件、线下销售网络、智能制造方面有显著优势。双方合作将释放较强协同效应。
• 合作领域：合作涵盖多个方面，包括线上引流、线下门店运营、中央厨房式供应链与物流合作、数字BIM整装业务扩张、平台化基础能力建设、工装项目合作、金融合作及MCN业务共建。
• 整装业务潜力：尚品宅配整装业务采用“整装云+自营整装”双轮驱动模式，截至2020年，自营整装收入3.45亿元（同比增长25%），整装云收入4.67亿元（同比增长35%）。京东赋能将显著提升其供应链水平，推动整装业务实现质的飞跃。

关键信息

财务预测与估值

财务指标

股价与市场数据

• 收盘价：91.16元
• 一年最低/最高价：57.70/98.22元
• 市净率（P/B）：5.17倍
• 流通A股市值：118.62亿元
• 每股净资产：17.68元
• 总股本：198.68百万股
• 流通A股：130.13百万股

投资评级

• 评级：增持（首次覆盖）
• 理由：看好京东赋能下整装业务及零售业务加速发展，预计2021-2023年净利润分别为5.58/6.33/7.45亿元，EPS分别为2.81/3.19/3.75元，对应PE分别为32.47/28.61/24.30倍。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅波动
• 整装渠道拓展不及预期

总结

京东的战略投资为尚品宅配带来了强大的数字化及供应链支持，有助于其整装业务的快速发展。通过线上线下融合、BIM整装服务模式升级、平台化能力构建等多方面合作，尚品宅配有望在整装领域实现突破。财务预测显示，公司未来三年盈利增长显著，投资价值逐步显现，首次覆盖给予“增持”评级。