20260127-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_关注火箭可回收路径中稀缺耗材_九丰能源推进剂特气份额_价值量提升_全国冬季用电负荷首破14亿千瓦_19页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容

本周公用事业行业周报聚焦于商业航天推进剂特气需求增长与全国冬季用电负荷新高两大核心议题，同时对电力板块进行了全面跟踪分析，提出了投资建议并提示了相关风险。

主要观点

1. 商业航天推进剂特气需求提升

• 火箭发射成本下降的核心在于高载重与可回收技术，这使得推进剂与特气需求保持刚性。
• 液态甲烷作为推进剂，其价值量与占比长期提升。
• 九丰能源在推进剂特气供应领域占据优势，重点推荐其在商业航天领域的价值提升。

2. 冬季用电负荷创历史新高

• 2026年全国冬季用电负荷首次突破14亿千瓦，最高达14.17亿千瓦。
• 单日用电量在冬季首次突破300亿千瓦时，显示电力需求持续增长。

关键信息

电力板块数据

• 全社会用电量：2025年1-11月累计用电量9.46万亿千瓦时，同比增长5.2%。
• 发电量：2025年1-11月累计发电量8.86万亿千瓦时，同比增长2.4%，其中火电、水电、风电、光伏分别增长**-0.7%、+2.7%、+9.6%、+24.8%**。
• 电价：2026年1月全国平均电网代购电价374元/MWh，同比下降8%。
• 煤价：2026年1月动力煤秦皇岛港5500卡平仓价685元/吨，同比下跌0.29%，周环比下跌1.44%。
• 水电：2026年1月23日，三峡水库入库流量7530立方米/秒（同比+15.8%），出库流量9180立方米/秒（同比+12.8%），水位169.85米，蓄水水位正常。
• 核电：2025年核准核电机组10台，核电安全积极发展。预计2030年核电发电量占比将达8%，2035年达10%。
• 风电与光伏：2025年1-11月新增装机容量分别同比增长59.4%与33.2%，显示新能源装机加速。

投资建议

风险提示

• 需求不及预期：若电力需求增长低于预期，将影响企业上网电量及收入。
• 电价波动：电力供需变化可能导致电价波动，影响盈利能力。
• 煤价波动：火电企业成本受煤价影响较大。
• 流域来水不及预期：可能影响水电企业发电量及收入。

重要公告

行情回顾

板块涨跌幅

• SW公用指数：+2.27%
• SW光伏发电：+7.21%
• SW燃气：+7.21%
• 中国核电：-0.11%
• SW火电：+2.71%
• SW风电：+2.82%
• SW水电：-0.89%

个股涨跌幅

• 涨幅前五：德龙汇能（+25.8%）、豫能控股（+16.1%）、太阳能（+11.0%）、华银电力（+7.8%）、韶能股份（+7.7%）
• 跌幅前五：胜通能源（-14.9%）、中国港能（-8.2%）、大众公用（-6.1%）、胜利股份（-5.3%）、ST金鸿（-5.1%）

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、北极星售电网、东吴证券研究所
• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
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• 投资有风险，入市需谨慎。

投资评级标准

往期研究参考

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