2018中国海外投资国家风险评级_130页_3mb

中国海外投资国家风险评级（2018）总结

核心内容概述

本报告由中国社会科学院世界经济与政治研究所发布，是CROIC-IWEP国家风险评级体系的第五次发布。报告旨在为中国企业在海外投资过程中提供风险预警和评估，帮助其识别并应对潜在风险。评级体系综合考虑了经济基础、偿债能力、社会弹性、政治风险和对华关系五大维度，共包含41个子指标，采用0-1标准化方法，将国家风险分为9个等级。

主要观点

1. 中国海外投资规模持续扩大：
   2016年中国对外直接投资流量达到1961.5亿美元，占全球对外直接投资的13.5%，成为全球第二大投资国。同时，中国对外直接投资存量达到13573.9亿美元，排名全球第六。

2. 投资风险事件频发：
   中国企业多次因东道国的政治、社会和经济风险遭遇挫折，如美国阻挠中资收购半导体企业、德国重新评估中资收购项目、英国利物浦项目濒临失败等，凸显了对风险评估的迫切需求。

3. 评级体系特点：

   • 中国特色：本体系特别引入“对华关系”这一指标，关注双边政治关系、BIT签订情况、投资受阻程度等，更贴合中国企业的实际需求。
   • 综合全面：覆盖经济、社会、政治、偿债能力及对华关系五大方面，兼顾直接投资和主权债投资风险。
   • 科学量化：采用标准化、加权平均的方法，结合定性和定量指标，力求客观、公正。
   • 独立性：依托中国社会科学院智库，强调对各方利益的平等对待，避免利益输送。

关键信息

一、评级方法与指标体系

• 五大指标：经济基础、偿债能力、社会弹性、政治风险、对华关系。
• 经济基础指标（10个）：
  • GDP总量、人均GDP、基尼系数、经济增长率、通货膨胀率、失业率、GDP增速波动性、贸易开放度、投资开放度、资本账户开放度。
• 偿债能力指标（9个）：
  • 公共债务/GDP、外债/GDP、短期外债/总外债、财政余额/GDP、外债/外汇储备、经常账户余额/GDP、贸易条件、银行业不良贷款/贷款总额、是否为储备货币发行国。
• 社会弹性指标（8个）：
  • 内部冲突、环境政策、资本和人员流动限制、劳动力市场管制、商业管制、教育水平、社会安全、其他投资风险。
• 政治风险指标（8个）：
  • 执政时间、政府稳定性、军事干预政治、腐败、民主问责、政府有效性、法治、外部冲突。
• 对华关系指标（6个）：
  • 是否签订BIT、投资受阻程度、双边政治关系、贸易依存度、投资依存度、免签情况。

二、评级样本与结果

• 评级样本国家：共57个国家，涵盖发达经济体和新兴经济体，覆盖全球83.5%的中国对外直接投资存量。
• 风险等级划分：
  • 低风险（AAA、AA）：共9个国家。
  • 中等风险（A、BBB）：共34个国家。
  • 高风险（BB、B、CCC、CC、C）：共14个国家。
• 总体趋势：
  • 发达国家：整体风险较低，经济基础和偿债能力较强，政治和社会风险较小。
  • 新兴经济体：风险相对较高，政治不确定性较大，但仍是未来投资的重要方向。
  • 对华关系：在发达国家中得分下降，主要由于贸易和投资依存度降低及国家安全担忧。

三、评级结果变化分析

• 排名上升国家：包括泰国、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦、波兰、法国、日本、新加坡、俄罗斯等。
• 排名下降国家：包括柬埔寨、蒙古、南非、安哥拉、英国、希腊、匈牙利、罗马尼亚等。
• 对华关系变化：部分国家因政治关系紧张或投资受阻程度上升而排名下降，如柬埔寨、蒙古。

四、评级体系的挑战与未来规划

• 挑战：
  • 制度偏好：传统评级机构更偏重西方标准，而CROIC-IWEP更注重中国国情。
  • 数据透明度：多数评级机构未公开全部数据和方法，影响评级的客观性和可比性。
  • 预测能力不足：当前体系主要依赖历史数据，缺乏对长期趋势的预测能力。
• 未来规划：
  • 每年发布一次：持续跟踪和更新国家风险评级。
  • 扩大样本范围：纳入更多国家和地区，提升覆盖广度。
  • 改进指标体系：根据国内外形势和企业投资模式的变化，优化指标选择和权重设定。
  • 深化研究：加强学术和政策研究，探索风险因素、影响途径及应对策略。

总结

CROIC-IWEP国家风险评级体系是中国针对自身海外投资特点和需求而设计的，旨在提供更具针对性和适用性的风险评估。其在制度偏好、数据透明度和预测能力方面存在改进空间，但通过引入“对华关系”等特色指标，弥补了传统评级体系的不足。随着中国对外投资的持续增长，该体系在帮助企业识别和应对风险方面发挥着越来越重要的作用。