2019年汽车和汽车零部件行业年度策略报告_边际改善_降速提质_54页-5mb

2019年汽车和汽车零部件行业年度策略报告总结

核心内容概述

2019年汽车和汽车零部件行业将实现边际改善，进入降速提质阶段。尽管2018年行业整体处于景气下行期，销量探底，库存高企，盈利承压，但长期来看，国内汽车市场仍有巨大增长空间。行业政策调整、技术升级和市场开放将推动行业向高质量发展转变。

主要观点

• 行业周期判断：2018年第四季度为行业周期谷底，预计2019年将出现边际改善，行业将逐步复苏。
• 乘用车发展趋势：日系品牌有望在2019年实现份额回归，新能源车继续保持高增长态势，并逐步向高端化发展。
• 新能源车机遇：新能源车在2021年后将进入与燃油车平价时代，行业将步入快速普及期。新能源车的高端化趋势将带动相关配件价值提升，为零部件企业带来新机遇。
• 商用车发展：重卡单车价值持续提升，客车电动化加速，将提高行业竞争门槛，推动出口增长。
• 投资建议：推荐广汽集团、上汽集团、宇通客车、星宇股份、中鼎股份、银轮股份、威孚高科等企业。重点关注新能源车和日系新周期带来的增长机会。

关键信息

行业现状

• 2018年汽车板块下跌30%，跑输沪深300指数14个百分点。
• 行业销量探底，库存高企，盈利下行，SUV进入降速提质阶段。
• 自主品牌在SUV领域快速崛起，但轿车领域仍需突破。
• 新能源乘用车销量大幅增长，车型逐步高端化，插混和纯电市场格局稳定。

政策与技术影响

• 双积分政策：从2018年起实施，要求新能源汽车积分比例逐步提高，推动新能源车发展。
• 国六法规：2019年7月起逐步实施，将提高行业技术门槛，推动产品升级。
• 股比放开：2018年取消新能源车和专用车外资股比限制，2020年取消商用车股比限制，2022年取消乘用车股比限制，促进行业开放和竞争。

市场与品牌分化

• 日系品牌因政策法规和新车型导入，份额有望回升。
• 德系和美系因技术契合和市场策略，保持稳定增长。
• 韩系和自主品牌面临下滑压力，需加速产品优化和品牌升级。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 主机厂年降压力高于预期。
• 原材料涨价风险。
• 宏观经济放缓影响重卡销量。
• 客车出口不及预期。

投资建议

长期增长空间

• 汽车销量增长：国内汽车销量增长空间仍大，预计未来25年千人保有量将提升至400辆，销量增速中枢将从20%降至3%~5%。
• 城市化率提升：我国城市化率仍有较大提升空间，预计达到80%以上，将推动汽车消费增长。
• 人口结构变化：随着人口老龄化，人均寿命提升，千人汽车保有量将稳步上升。

未来趋势

• 乘用车市场集中度提升：预计前五企业市占率将从37%提升至70%，自主品牌有望成长为行业巨头。
• 新能源车普及：2021年后新能源车将进入平价时代，加速普及，推动产业链发展。
• 商用车价值升级：重卡和客车电动化将提升单车价值，推动行业向高端发展。

结论

2019年汽车和汽车零部件行业将进入边际改善阶段，行业竞争加剧，但长期增长空间巨大。新能源车和日系品牌是主要增长引擎，建议关注具备技术优势和产品升级能力的优质企业，把握行业变革带来的新机遇。