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有色金属日报总结（2025-12-25）

核心内容概述

本日报主要分析了2025年12月25日有色金属市场的行情与策略观点，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂、氧化铝及不锈钢等品种，提供了库存、持仓、基差、价差、进口盈亏等关键数据，以及市场情绪、供需变化和政策影响的分析。

各金属品种行情与策略观点

铜

• 行情资讯：

  • 伦铜收涨0.65%至12133美元/吨。
  • 沪铜主力合约收至95020元/吨。
  • LME库存减少1550至157025吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水。
  • 上期所铜仓单增加0.3至5.2万吨，上海地区现货贴水扩大至310元/吨。
  • 沪铜现货进口亏损1700元/吨，精废铜价差3500元/吨，环比扩大。

• 策略观点：

  • 美联储宽松政策支撑市场情绪。
  • 铜矿供应紧张，美国铜关税预期带来结构性不足风险。
  • 铜精矿加工费长单基准高于预期，叠加年底消费偏弱，短期铜价向上阻力加大。
  • 建议偏高位震荡，沪铜主力运行区间参考：94000-96000元/吨。

铝

• 行情资讯：

  • 伦铝收涨0.53%至2956美元/吨。
  • 沪铝主力合约收至22145元/吨。
  • 沪铝加权合约持仓量增加0.9至66.2万手。
  • 国内三地铝锭库存小幅增加，铝棒库存微降，铝棒加工费下调。
  • 华东电解铝现货贴水期货170元/吨，外盘LME铝库存增加0.1至52.1万吨，Cash/3M维持贴水。

• 策略观点：

  • 国内铝库存回升，海外库存震荡下降，总体库存维持低位。
  • 海外供应扰动支撑铝价。
  • 下游消费偏淡构成压力，预计短期铝价震荡。
  • 沪铝主力运行区间参考：22000-22350元/吨。

铅

• 行情资讯：

  • 沪铅指数收涨1.36%至17221元/吨。
  • 伦铅3S涨20至1997.5美元/吨。
  • SMM1#铅锭均价17025元/吨，再生精铅均价16975元/吨，精废价差50元/吨。
  • 废电动车电池均价9900元/吨。
  • 上期所铅锭期货库存录得1.24万吨，现货升贴水为-290元/吨，进口盈亏为-1813元/吨。

• 策略观点：

  • 铅矿显性库存抬升，铅精矿加工费持平，原生铅冶炼厂开工率抬升。
  • 废电瓶库存边际下滑，再生铅开工率边际下行。
  • 国内铅锭供应边际收紧，但沪铅月差未显著上行。
  • 铅价短期在宽幅区间偏强运行。

锌

• 行情资讯：

  • 沪锌指数收涨0.62%至23243元/吨。
  • 伦锌3S涨39至3125.5美元/吨。
  • SMMO#锌锭均价23260元/吨，沪粤价差95元/吨。
  • 上期所锌锭期货库存录得4.24万吨，现货基差为100元/吨。
  • LME锌锭库存录得9.9万吨，LME锌月差回落为Contango结构。

• 策略观点：

  • 锌精矿显性库存抬升，TC止跌企稳。
  • 沪伦比值抬升，国内锌矿紧缺边际缓解。
  • 贵金属及有色板块短期情绪过热，警惕资金离场对其他金属的影响。
  • 建议观望或轻仓买权，关注基本面动态及席位持仓变化。
  • 今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间：120,600-128,000元/吨。

镍

• 行情资讯：

  • 沪镍主力合约收报128000元/吨，较前日上涨3.79%。
  • 现货市场，各品牌升贴水持稳运行。
  • 成本端，镍矿价格持稳，印尼内贸红土镍矿到厂价维持不变。
  • 镍铁价格小幅上涨，国内高镍生铁出厂价报892元/镍点。

• 策略观点：

  • 镍过剩压力依旧，但市场看空情绪衰竭。
  • 印尼政府拟对钴征税，可能推动镍价底部出现。
  • 建议短期观望，关注政策后续落实动向。
  • 沪镍运行区间参考：11.0-12.5万元/吨，伦镍3M合约参考：1.30-1.55万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：

  • MMLC现货指数报115,771元，环比上涨3.55%。
  • 电池级碳酸锂均价上涨4,100元，工业级碳酸锂均价上涨2.95%。
  • LC2605合约收盘价124,720元，较前日上涨3.62%。
  • 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-2000元。

• 策略观点：

  • 广东地区现货贴水扩大至175元/吨，需求偏弱。
  • 期货持仓高位，资金博弈主导盘面。
  • 建议观望或轻仓买权，关注基本面及席位持仓变化。

氧化铝

• 行情资讯：

  • 氧化铝指数上涨1.36%至2618元/吨。
  • 几内亚CIF价格下跌1美元/吨至66美元/吨，澳大利亚CIF价格上涨0美元/吨至67美元/吨。
  • 国内三地氧化铝库存小幅累库，期货库存减少0.03万吨。

• 策略观点：

  • 几内亚发运恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计震荡下行。
  • 氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续。
  • 当前价格临近多数厂家成本线，减产预期加强。
  • 建议短期观望，关注供应端政策及美联储货币政策。

不锈钢

• 行情资讯：

  • 沪不锈钢主力合约收13075元/吨，上涨1.32%。
  • 佛山市场德龙304冷轧卷板报12950元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13050元/吨。
  • 300系社会库存下降至104.21万吨，环比减少2.01%。

• 策略观点：

  • 印尼镍矿石产量目标下调，市场情绪受提振。
  • 现货市场成交清淡，贸易商报价谨慎。
  • 短期市场缺乏持续反弹驱动，建议观望。
  • 若后续镍矿供应配额收紧，价格或快速上涨。

有色金属重要日常数据汇总

重要汇率与利率

• 美元兑人民币：7.016（-0.013）
• USDCNY：7.008（-0.012）
• 美国十年期国债收益率：4.15（-0.03）
• 中国7天Shibor：1.399（-0.018）

沪伦比价及进口盈亏

• 铝：沪伦比价1.231，进口盈亏204元/吨
• 锌：沪伦比价1.064，进口盈亏-2580元/吨
• 铅：沪伦比价1.231，进口盈亏204元/吨
• 铜：沪伦比价7.83，进口盈亏-1813元/吨

风险提示与免责声明

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