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商品日报 20251225 总结

核心内容概述

本报告为2025年12月25日的商品市场分析，涵盖宏观环境、主要商品品种走势及交易数据，提供市场参与者对商品价格走势的判断与展望。

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主要观点与关键信息

宏观环境

• 美国就业市场：初申失业金人数回落至21.4万人，显示就业市场仍具韧性；持续申领人数虽小幅上升，但显著低于年内高位。
• 美联储政策预期：贝森特提出通胀目标应由点目标转向区间目标，支持财政部，可能影响未来政策走向。
• A股市场：周三普涨，上证指数6连阳站上3940点，化纤、航天军工等板块领涨，成交额缩至1.9万亿，市场情绪积极。

贵金属

• 国内铂钯期货：连续三日涨停，市场情绪高涨，但需警惕监管政策导致的回调风险。
• 黄金与白银：黄金期货出现资金流出，白银期货资金流入显著，刷新历史新高。
• 外盘表现：COMEX黄金小幅收跌，白银上涨；LME铂钯出现剧烈波动，钯价下跌超7%。

铜

• 价格走势：沪铜主力上涨2.31%，伦铜站上12000美元，铜价偏强震荡。
• 供需分析：国内废铜进口量同比增加，铜价受美元疲软和全球电气化趋势支撑。
• 市场情绪：市场对降息预期升温，铜价受此影响走强。

铝

• 价格走势：沪铝小幅上涨0.61%，伦铝上涨0.53%，整体震荡。
• 库存情况：国内电解铝库存增加，LME库存上升，关注库存压力对铝价的影响。

锌

• 价格走势：沪锌上涨0.61%，伦锌震荡偏弱，锌价震荡运行。
• 库存与需求：LME交仓压制价格，国内消费疲软，但原料库存偏低支撑价格。

铅

• 价格走势：沪铅上涨1.35%，伦铅横盘震荡，铅价震荡偏强。
• 市场情绪：临近年底，贸易商与电池企业备货清淡，抑制铅价上涨空间。

锡

• 价格走势：沪锡下跌0.86%，伦锡震荡偏弱，锡价高位回调压力增加。
• 供应与消费：缅甸锡矿恢复有望，刚果金冲突缓解，供应支撑减弱；消费疲软，抑制锡价上行。

工业硅

• 价格走势：工业硅小幅反弹，现货升水扩大，期货价格上移。
• 供需改善：西南地区开工率较低，但新疆地区开工率较高，供应端收敛；多晶硅企业调整现货价格，市场企稳。

螺纹钢与热卷

• 价格走势：螺纹钢与热卷震荡运行，市场预期有限。
• 政策影响：北京优化限购政策，对市场反应有限；钢厂利润收缩，产量下降，钢价震荡。

铁矿石

• 价格走势：铁矿石期货震荡调整，港口现货成交活跃。
• 供需格局：供应高位，钢厂利润收缩，铁水产量下降，铁矿石承压。

双焦（焦炭与焦煤）

• 价格走势：双焦期货震荡调整，焦炭价格小幅下跌，焦煤价格上涨。
• 市场现状：焦炭提降落地，焦企利润收缩；焦煤供应平稳，但需求疲软，市场多空交织。

豆菜粕

• 价格走势：豆粕弱势震荡，菜粕小幅上涨。
• 供需影响：巴西降水良好，阿根廷主产区降水减少，关注天气对产量的影响；人民币升值对进口成本有支撑作用。

棕榈油

• 价格走势：棕榈油震荡收涨，豆油与菜油走势分化。
• 供应影响：马来西亚产量减少，印尼政策对行业影响较大，棕榈油价格承压。

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主要品种交易数据概览

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	成交量	持仓量	价格单位
SHFE铜	96100	2170	2.31	558648	658927	元/吨
LME铜	12133	78	0.65	-	-	美元/吨
SHFE铝	22330	135	0.61	499317	662224	元/吨
LME铝	2957	16	0.53	-	-	美元/吨
SHFE锌	23230	140	0.61	274899	201880	元/吨
LME锌	3087	-10	-0.32	-	-	美元/吨
SHFE铅	17225	230	1.35	95801	91384	元/吨
LME铅	2000	17	0.83	-	-	美元/吨
SHFE镍	128000	4560	3.69	1571075	342367	元/吨
LME镍	15660	20	0.13	-	-	美元/吨
SHFE锡	341800	-2950	-0.86	368780	56040	元/吨
LME锡	42490	-345	-0.81	-	-	美元/吨
SHFE白银	17609.00	1168.00	7.10	3301271	819220	元/千克
COMEX白银	71.88	0.27	0.37	-	-	美元/盎司
SHFE黄金	1014.68	0.00	0.00	-	-	元/克
COMEX黄金	4505.40	-9.60	-0.21	-	-	美元/盎司

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产业数据透视

铜

• SHFE铜主力上涨2.31%，LME铜上涨0.65%。
• LME库存减少1550吨，SHFE仓单增加，显示市场交投活跃。

镍

• SHFE镍主力上涨3.69%，LME镍小幅上涨0.13%。
• LME库存增加，显示市场交投活跃。

锌

• SHFE锌主力上涨0.61%，LME锌下跌0.32%。
• LME库存增加7900吨，显示市场交投活跃。

铅

• SHFE铅主力上涨1.35%，LME铅横盘震荡。
• LME库存减少，显示市场交投活跃。

锡

• SHFE锡主力下跌0.86%，LME锡下跌0.81%。
• LME库存增加220吨，显示市场交投活跃。

贵金属

• SHFE白银上涨7.10%，COMEX白银上涨0.37%。
• SHFE黄金与COMEX黄金维持稳定，但黄金期货出现资金流出。

螺纹钢与热卷

• 螺纹钢上涨0.26%，热卷上涨0.12%。
• 基差缩小，显示市场交投活跃。

铁矿石

• 铁矿石主力上涨1.0%，港口现货成交活跃。
• 基差缩小，显示市场交投活跃。

双焦

• 焦炭主力上涨5.0%，焦煤主力上涨6.5%。
• 焦炭港口基差缩小，显示市场交投活跃。

豆粕与菜粕

• 豆粕主力下跌0.62%，菜粕主力上涨0.04%。
• CBOT大豆上涨，显示全球供需预期改善。

棕榈油

• 棕榈油主力上涨0.47%，豆油下跌0.05%，菜油上涨1.45%。
• 马来西亚产量减少，印尼政策对市场影响显著。

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总结

整体来看，商品市场在宏观政策与产业供需的双重影响下，呈现震荡走势。美国就业数据改善，美元指数疲软，推动金属板块上涨。国内政策边际放松，A股普涨，市场情绪积极。贵金属市场波动较大，需警惕回调风险。工业硅、铜、铝等品种因供需边际改善或政策支持而反弹，而铅、锡、焦炭等品种则因需求疲软或供应压力而震荡下行。市场参与者需关注政策变化、库存情况及天气对供需的影响，合理控制持仓风险。