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2018年第184期总结

核心内容概述

本期内容聚焦于天然气装备行业及中美贸易谈判进展，分析了行业发展趋势和相关上市公司的投资价值。中美首脑会晤达成暂时休战协议，为天然气装备行业带来新的发展机遇，同时孟晚舟事件的缓和也为贸易谈判创造了有利条件。此外，中国天然气消费占比提升、LNG运输需求增加以及“一带一路”沿线油气管道建设，均对天然气装备行业形成积极影响。

主要观点与关键信息

中美贸易谈判进展

• 中美首脑会晤：12月1日，中美首脑在阿根廷举行会晤，达成暂时休战协议，双方决定停止升级关税等贸易限制措施，推动双边经贸关系回到正常轨道。
• 贸易平衡：中方表示愿意扩大进口，包括从美国购买适销对路的商品，逐步缓解贸易不平衡问题。
• 90天会谈：双方将开展90天的会谈，力争在知识产权保护、技术合作、市场准入、贸易平衡等方面达成协议。
• 孟晚舟事件：12月11日，加拿大法院批准孟晚舟的保释申请，引渡可能性大幅下降，有利于中美贸易谈判的推进。

天然气装备行业机遇

• 天然气消费增长：中国近年来加大了对雾霾治理的力度，推动煤改气进程，天然气消费占比有望从2016年的6.3%提升至2020年的10%。
• LNG运输需求上升：随着中国进口美国天然气的增加，LNG船及LNG/CNG罐需求将快速增长，推动油气运输和储存行业的发展。
• “一带一路”建设：沿线油气管道建设将成为拉动中国油气管道行业增长的新引擎，公司有望从中受益。

重点关注公司

厚普股份（300471）

• 主营业务：天然气汽车加气站设备及信息化集成监管系统的研发、设计、生产、销售和服务。
• 产品布局：涵盖CNG、LNG加气站设备及专项设备，同时提供零配件销售和维修服务。
• 技术优势：在LNG船领域技术领先，自主研发的SEC系列LNG供气装置电控系统通过型式试验，取得中国船级社认可。
• 市场前景：受益于天然气消费增长和LNG运输需求上升，预计公司2018-2020年EPS分别为0.47、0.55、0.68元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
• 行业背景：中国油气管网投资规模巨大，预计“十三五”和“十四五”期间投资总额达7120亿元和9670亿元。

玉龙股份（601028）

• 主营业务：油气管网中的焊接钢管生产，产品包括SSAW、LSAW、ERW和方矩形焊接钢管。
• 市场地位：在LSAW市场中民营企业份额已达60%，SSAW市场民营企业产能占40%，公司在国内油气管道市场占有率约为5%。
• 竞争优势：产品品质好、品种齐全，具备较强的市场竞争力。
• 一带一路影响：随着“一带一路”沿线油气管道建设的推进，公司有望承接相关项目，推动业务增长。
• 中俄天然气管道：2018年9月中俄天然气管道东线开工，未来将成为拉动中国油气管道行业的新引擎。
• 投资建议：预计公司2018、2019、2020年EPS分别为0.12、0.14、0.16元/股，建议关注。

股票组合分析

• 组合一：总仓位26.74%，组合收益率2.39%。
• 持股明细：
  • 恒瑞医药（600276）：持股2600股，最新价58.84元，买入成本56.08元，股票市值152,984元，浮动盈亏7,170.8元，盈亏比例4.9%，持仓占比14.94%。
  • 乐普医疗（300003）：持股5000股，最新价24.16元，买入成本26.06元，股票市值120,800元，浮动盈亏-9,480元，盈亏比例-7.3%，持仓占比11.8%。
• 备注：本组合单只个股持仓仓位不得超过总资产的20%。

图表与数据

• 图表1：美国天然气进出口数据，资料来源：BP。
• 图表2、3：厚普股份2017年营业收入与营业利润结构，资料来源：WIND。
• 图表4、5：玉龙股份2017年主营收入与利润构成，资料来源：WIND、中投证券。
• 图表6、7：输气管道种类及其市场分布，资料来源：公开资料、百度百科。
• 图表8：股票组合收益率统计，包括初始资产、现总资产、可用资金、股票市值、仓位、成功率、回撤率等信息。

总结

本期内容强调了天然气装备行业在中美贸易谈判缓和及中国能源结构调整背景下可能迎来的发展机遇。厚普股份与玉龙股份作为行业重点公司，分别在天然气运输存储设备及油气管道建设方面具备较强竞争力。投资者可关注相关行业及公司，把握未来天然气消费增长和LNG运输需求上升带来的投资机会。