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万联晨会总结（2023年01月18日）

一、市场表现概述

• A股市场：2023年1月18日（周二），A股三大指数震荡，上证综指下跌0.10%，深成指上涨0.13%，创业板指上涨0.24%。沪深两市成交额为7072亿元，个股跌多涨少，超2800只个股下跌。
• 北向资金：持续净流入，累计净买入达92.88亿元，已连续10个交易日净买入。
• 板块表现：半导体、酒店餐饮、旅游、证券等板块涨幅居前；CRO、新冠药、饮料制造等板块跌幅居前。
• 市场情绪：临近春节，交投意愿有所减弱，预计未来几日市场将维持震荡走势。

二、宏观经济数据

国家统计局公布2022年经济数据，显示我国经济总量达121万亿元，同比增长3.0%。主要经济指标如下：

• 工业增加值：规模以上工业增加值同比增长3.6%，其中高技术制造业增长7.4%，装备制造业增长5.6%。
• 固定资产投资：全国固定资产投资（不含农户）增长5.1%，高技术产业投资增长18.9%，投资态势良好。
• 居民消费价格（CPI）：全年上涨2.0%，居民消费价格温和增长。
• 就业形势：全年新增就业1206万人，12月城镇调查失业率为5.5%，较上月下降0.2个百分点。
• 居民收入：全年居民人均可支配收入实际增长2.9%，与经济增长基本同步。

核心结论：稳增长政策效果显现，2022年宏观经济总体稳定，经济回暖趋势明确。

三、行业投资建议

1. 可选消费行业

• 预期：春节假期消费热情修复，或加速需求释放。
• 建议：关注可选消费相关行业，如旅游、酒店餐饮等。

2. 高成长赛道

• 预期：受益于两会预期和疫后修复。
• 建议：适度布局信创、医药等高成长赛道。

四、研报精选要点

1. 策略：柳暗花明又一村

• 全年A股走势：呈“W”形态，2022年同花顺全A下跌11.83%。
• 投资主线：
  • 大盘防守型主线（如煤炭）：稳定盈利与分红，提振投资者信心。
  • 能源主线：受益于产品价格上涨。
• 2023年展望：
  • 盈利增速回升加快，上下游增速差收窄。
  • 宏观流动性维持充裕，但需警惕全球资金波动风险。
  • 短期侧重“稳增长”，逐步向成长板块切换。
• 推荐行业：
  • 基建产业链：预计上半年景气度维持高位，央企龙头受益。
  • 信创领域：国产化加快，建议关注云计算、数字基建、国产CPU系统等。
  • 高端制造：受益于产业升级，估值有望回升。
  • 国防军工：在百年变局下迎来发展新机遇，建议关注电子、航空装备等细分赛道。

2. 房地产行业：檐流未滴梅花冻，雪后花开会有期

• 行业地位：房地产是国民经济支柱产业，2022年在政策托底下跑赢大盘。
• 2023年政策预期：
  • 供给端：政策持续叠加，信用环境逐步改善。
  • 需求端：因城施策加快，房贷利率下调，房价-利率联动机制出台。
• 行业趋势：
  • 基本面有望企稳，预计实现小幅正增长。
  • 优质房企（头部及区域型）有望修复，物业管理公司亦有配置价值。
• 风险因素：消费者信心修复不及预期、政策放松力度不足、房价超预期下跌等。

3. 基础化工行业：新材料国产化加速骏业日新，静待需求修复

• 行业现状：2022年化工品需求疲软，价格回落，成本受压，行业景气度显著回落。
• 2023年展望：
  • 随下游产业复苏，化工品需求有望修复。
  • 推荐关注三条主线：
    1. 新材料（新能源、半导体、航空航天等产业链）；
    2. 氟化工（三代制冷剂基线年结束，盈利性有望修复）；
    3. 磷化工（磷矿石紧缺，新能源材料需求增长）。
• 风险因素：全球疫情反复、国际原油价格波动、化工品价格大幅波动等。

五、免责声明与分析师信息

• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性，也不构成投资建议。
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  • 于天旭：执业证书编号 S0270522110001
  • 徐飞：执业证书编号 S0270520010001
  • 潘云娇：执业证书编号 S0270522020001

六、万联证券研究所信息

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