20230118-财信证券-宏观经济研究周报_我国出口存结构性机会_民企及优势行业或将发力_12页_964kb

宏观定期策略总结 - 2023年01月18日

核心内容

本报告分析了2022年中国外贸表现及全球经济形势，指出我国出口仍具有一定的韧性，并强调了民营企业和优势产业在未来的结构性机会。同时，报告梳理了近期国内外宏观消息和市场高频数据，为投资者提供了重要的参考信息。

主要观点

• 我国出口表现稳健：2022年我国货物贸易进出口总值达到42.07万亿元，同比增长7.7%。出口增长10.5%，进口增长4.3%，显示我国外贸持续增长。
• 民营经济占比提升：2022年有进出口实绩的外贸企业达59.8万家，其中民营企业51万家，进出口额占比达50.9%，较上年提升2.3个百分点，显示民营经济在外贸中的重要性。
• 出口国际市场份额提升：我国出口国际市场份额为14.7%，连续14年位居全球首位，商品和服务出口占世界份额达12.25%，显示我国在全球贸易中的竞争力。
• 新能源产业优势扩大：以新能源汽车为例，2022年产销分别增长96.9%和93.4%，出口增长1.2倍，表明新能源相关产业正进入市场拓展期。
• 外需面临不确定性：当前全球经济衰退风险上升，欧美主要经济体的高通胀虽有边际缓和，但能源价格可能回升，对出口市场形成压力。
• 国内经济面临挑战：2022年12月PMI回落至47%，新出口订单PMI回落至44.2%，显示制造业景气度下降，需关注政策对经济的提振效果。
• 海外宏观形势：美国CPI同比涨幅回落至6.5%，但能源价格回落是主因，核心CPI仍维持上涨趋势，美联储可能继续加息。英国经济环比增长0.1%，但增速放缓。欧盟居民对生活成本上升的担忧加剧，显示经济压力普遍存在。

关键信息

国内宏观消息

1. 央行政策支持：央行强调继续采取措施提振市场信心，激发微观主体活力，推动消费和小微企业融资。
2. CPI与PPI数据：2022年12月CPI同比上涨1.8%，涨幅扩大；PPI同比下降0.7%，降幅收窄。核心CPI略有回升，显示通胀压力有所缓解。
3. 外贸规模突破：我国外贸规模首次突破40万亿元，其中一般贸易占比提升，东盟为第一大贸易伙伴，对“一带一路”沿线国家出口增长显著。

海外宏观消息

1. 美国CPI数据：2022年12月美国CPI同比上涨6.5%，环比下降0.1%，能源价格回落是主因，但核心CPI仍上涨，显示通胀压力未完全释放。
2. 英国经济：2022年11月英国GDP环比增长0.1%，服务业成为主要增长动力，但制造业表现疲软。
3. 欧盟居民担忧：超九成欧盟居民担忧生活成本上升，对政府应对措施不满意，显示民生压力较大。

市场高频数据跟踪

• 国内股指：上证指数周涨1.19%，沪深300指数周涨2.35%，创业板指周涨2.93%。
• 行业数据：30城商品房周成交面积同比增加18.88%，土地溢价率5.18%；浮法平板玻璃价格旬环比上涨2.80%；水泥价格指数趋于下行；螺纹钢价格周涨0.14%；铁矿石价格指数上行；煤炭库存同比增加35.37%，焦炭、炼焦煤库存同比分别减少17.65%和74.87%。
• 航运与能源：波罗的海干散货运费指数回落至946.00点，国内航运指数维持下行趋势；原油价格周涨8.54%和8.26%。
• 美国市场：10年期美债收益率为3.49%，较上周下跌8.51%；黄金价格震荡走高，美元指数下行至102.18点。

风险提示

• 全球经济衰退风险加剧：海外需求可能持续放缓，对我国出口形成压力。
• 稳增长政策见效慢于预期：政策效果可能不及预期，影响市场信心和经济复苏速度。

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