20220905-东吴期货-鸡蛋周度策略报告_25页_2mb

东吴期货鸡蛋周度策略报告总结

核心内容概述

本报告为2022年9月5日发布的东吴期货鸡蛋周度策略分析，重点围绕供应端、需求端、成本端的变动情况，结合行情回顾、库存分析、基差与价差等数据，对鸡蛋市场进行了全面评估，并提出了相应的投资策略建议。

主要观点及策略建议

供应端

• 2022年8月全国蛋鸡存栏量触顶回落，环比下降1.01%，但同比微升0.51%。
• 4-8月鸡苗补栏量同比下降8.05%，表明养殖户补栏意愿偏弱，预计8月后新开产蛋鸡数量将减少。
• 淘汰鸡出栏量持续下降，8月出栏量为1774万只，环比减少44万只，同比减少134万只。
• 空栏率上升至12.12%，显示淘汰鸡出栏量大于鸡苗补栏量，供应端将逐步趋紧。

需求端

• 随着中秋临近，销区鸡蛋销量大幅增长，8月销量为3.328万吨，环比增长6.67%。
• 预计中秋备货季结束后，需求将季节性转弱，需关注后续需求变化。
• 鸡蛋需求呈现周期性波动，如“春节旺季→节后淡季→端午小旺季→节后小淡季→双节旺季→节后小淡季→春节旺季”的循环模式。

成本端

• 饲料成本大幅攀升，2022年8月全国蛋鸡饲料均价为3.32元/公斤，环比上涨0.91%，同比上涨6.75%。
• 饲料成本占总成本的70%左右，是影响鸡蛋价格的关键因素。
• 养殖利润有所回升，8月预期养殖利润为53.12元/羽，环比上涨10.35元/羽，同比上涨5.85元/羽。

期货策略建议

• JD2201合约当前大幅贴水于现货，我们认为过早给出低估值不合理。
• 操作建议：逢低买入JD2201合约。
• 套利建议：建议进行1-5正套操作，以捕捉未来可能的价差变化。

行情回顾

• 鸡蛋期货行情回顾图显示，近期价格波动较大，市场情绪受到供需变化影响。

供应面分析

• 存栏：8月全国蛋鸡存栏量11.82亿只，环比下降1.01%，同比微升0.51%。
• 产蛋率：主产区高峰期产蛋率回升至88.71%，环比提高1.54个百分点。
• 补栏：8月鸡苗补栏量为3593万羽，环比增长2.83%，但同比减少9.2%。
• 种蛋利用率：9月1日当周为54%，环比上升2个百分点，同比下降11个百分点。
• 淘汰鸡：出栏量持续下降，平均出栏日龄较去年同期延后29天。

需求分析

• 销区销量：8月销区代表市场鸡蛋销量为3.328万吨，环比增长6.67%；9月1日当周销量为8086吨，环比增长9.42%，同比增长8.25%。
• 需求周期：鸡蛋需求呈现明显的季节性波动，9月为全年需求高峰，节后需求将转弱。

库存分析

• 生产环节库存天数：9月1日当周为0.96天，环比下降11.93%，同比下降14.3%。
• 流通环节库存天数：为0.7天，环比下降10.26%，同比下降33.33%。
• 库存持续下降，表明市场供应偏紧，流通环节库存压力较小。

成本与利润分析

• 成本构成：蛋鸡饲养成本主要包括饲料、鸡苗、疾病防治、人工、水电费等，其中饲料成本占比最大（约70%）。
• 饲料价格：豆粕、玉米价格高位运行，推升饲料成本。
• 养殖利润：8月养殖利润为53.12元/羽，环比上涨10.35元/羽，同比上涨5.85元/羽。
• 鸡蛋盈利：9月1日当周鲜鸡蛋单斤盈利平均值为1.46元/斤，环比上涨0.31元/斤，同比上涨0.51元/斤。

现货与基差

• 现货均价：8月26日全国主产区鸡蛋现货均价为5.22元/斤，环比上涨6.97%，同比上涨16.3%。
• 基差情况：JD2201合约贴水于现货，显示期货价格相对偏低。
• 月间价差：JD09-01、JD01-05价差反映市场对未来价格的预期，需关注价差变化。

免责声明

• 本报告内容仅为作者观点，信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资需谨慎，期市有风险，入市须了解风险。

总结：鸡蛋市场在供应端逐步趋紧，需求端因中秋备货而短期走强，但未来需求或转弱。成本端持续上升，养殖利润回升，但整体仍低于历史水平。期货市场当前JD2201合约贴水，建议逢低买入并关注1-5正套机会。需持续跟踪供需变化及市场情绪，以制定更精准的交易策略。