20230813-广发期货-煤焦钢矿周报_粗钢产量平控预期下_关注多材空原料套利机会_63页_8mb

煤焦钢矿周报总结

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一、钢材

观点

1. 价格与利润
   • 钢价下跌，利润收缩明显。近期钢材近月跌幅大于远月，主要因铁水回升压缩近月利润，但限产预期仍支撑原料需求。
   • 策略：成材10-1反套可参与，限产越晚落地，价差空间越大。1月合约多材空原料为确定性机会。
   • 风险：宏观需求下滑或供应端限产执行不及预期。

数据

• 热轧主力基差：-1元/吨（贴水）
• 螺纹主力基差：29元/吨（贴水）
• 10-1价差：螺纹-30元/吨，热卷+42元/吨（卷螺价差走扩至250元/吨）
• 全年产量预期：限产幅度存疑，实际铁元素（铁水+废钢）或维持高增。

二、铁矿石

观点

1. 供需

   • 需求端铁水环比上升，但粗钢平控预期压制后市空间。供应端到港量偏弱，澳巴发运量减少，库存去库持续。
   • 策略：9-1正套逢高止盈，关注01合约多热卷空铁矿跨品种套利。
   • 风险：进口利润修复、政策落地不及预期。

2. 数据

   • 港口库存：1194.6万吨（去库）
   • 全球发运量：环比下降（西澳-青岛航线：8.05美元/吨，巴西-青岛航线：2.033美元/吨）
   • 9-1价差：905元/吨（正向）

三、焦炭

观点

• 受运输及限产扰动，价格波动加剧，第五轮提涨尚未落地。多热卷空焦煤策略仍适用。
• 风险：运输改善或催化价格下行，钢厂主动减产。

数据

• 全国吨焦盈利：69元/吨（利润改善）
• 需求缺口：15万吨（环比扩大）

四、焦煤

观点

• 产地供应逐步恢复，焦企利润改善提升复产意愿，叠加煤矿事故扰动。01合约多热卷空焦煤建议。
• 风险：进口煤价高位、政策扰动。

数据

• 焦煤库存：9153万吨（略增）
• 蒙煤价格：持稳（蒙5原煤：现汇1350元）

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