20240708-国金证券-能源周观点_旺季来临_沙特原油供应却意外大幅下降_14页_3mb

大宗商品市场简报：能源板块供需分析与展望

报告发布：2024年7月5日

一、原油市场分析

本周行情：

• 布伦特原油（连续）本周上涨1.5%，结算价8654美元/桶；
• WTI原油（连续）本周上涨19.9%，结算价8316美元/桶。

供给端：

• OPEC+原油海运出口环比降145万桶/天（沙特贡献87万桶/天下降）；
• 沙特高温及精炼产品消费增长是减产主因，预计7月气温进一步高于历史同期，推升需求。

需求端：

• 今明两月为全球原油消费旺季，需求环比大概率增长；夏季出行数据支持成品油需求改善。

二、天然气市场展望

本周行情：

• 英国TTF天然气价格（L1）本周下跌769%，报11美元/MMBtu；
• 美国HH价格溃败1077%，JKM价格本周溃败1.8%；
• TTF价格溃败18.7%。

供给与需求：

• 美国产量快速恢复（近期事故减产已结束），但库存累库速度与往年同期接近；
• 夏季高温促使需求创新高，累库速度有望缓解，气价或重新上行。

三、煤炭市场动态

本周行情：

• 秦皇岛Q5500动力煤平仓价本周溃败0.94%，报840元/吨。

供给端：

• 国内原煤产量同比下降，煤炭进口量1.2亿吨；
• 电厂耗煤量同比下降34%。

需求端：

• 受近期降水充足和水电发力影响，煤炭需求承压；
• 预计8月降水回归常态，高温延续，煤炭需求或增长。

四、风险提示

1. 气温变化不及预期：影响能源消费结构；
2. 宏观经济增速放缓：影响整体能源需求；
3. 天然气减产不足：抑制气价反弹；
4. 地缘政治变动：冲击油价稳定性；
5. 数据误差：多源数据不一致带来的结果偏差。

五、图表目录

1. 原油期货价格（美元/桶）
2. 全球气价（美元/MMBtu）
3. 全球煤价（元/吨）
4. OPEC+原油海运出口环比变化
5. 沙特原油出口环比下降
6. 俄罗斯原油出口变化
7. 沙特精炼产品消费环比增长
8. 沙特气温飙升与预测
9. 国内航班出行数据
   10.美国汽油需求分析
   11.欧美天然气库存及累库速度
   12.美国天然气产量恢复
   13.欧洲天然气消费疲软
   14.国内煤炭库存及进口数据
   15.华中水电供应情况
   16.ECMWF气候预测摘要）