海外油气行业跟踪（第五期）：油价再度走高，天然气需求旺季开启-20180917-兴业证券-14页-1mb

能源行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2018年9月全球能源市场，特别是石油和天然气的供需变化及价格走势。重点指出油价受美国对伊朗制裁影响而上涨，同时天然气需求进入旺季，液厂挂牌价上调。报告还评估了中国天然气进口增长情况及行业公司表现。

主要观点

• 油价上涨：美国对伊朗实施制裁，导致伊朗原油出口量大幅下降，是推动油价上涨的主要因素。同时，EIA数据显示美国商业原油库存减少超预期，进一步推升油价。尽管全球原油供应创纪录新高，但需求强劲支撑油价，预计短期内将维持高位震荡。
• 天然气需求旺季开启：9月开始天然气需求进入旺季，LNG接收站和液厂挂牌价普遍上调。由于提前进入保供季，中国LNG进口量持续增长，预计冬季气荒程度将弱于去年。
• 中国天然气进口增长显著：8月份中国天然气进口量同比增长37.3%，1-8月份累计增长34.8%。同时，国内天然气产量也在增长，表明供需结构有所改善。
• 行业公司评级：中集安瑞科、新奥能源、华润燃气和中国燃气等公司被给予“买入”评级，反映市场对其未来发展的看好。

关键信息

石油市场分析

• 美国库存减少：截至9月7日当周，美国商业原油库存减少529.6万桶，降幅超预期，推升WTI油价突破70美元。
• OPEC供应创新高：8月全球石油市场供应达到新高，OPEC供应升至9个月高点，达3263万桶/日。
• 伊朗出口下降：8月伊朗原油出口量降至182万桶/日，较4月减少约70万桶/日，跌幅近30%。
• 美国产量预期下调：EIA预计2019年美国原油产量增幅将小于预期，仅为84万桶/日，至1150万桶/日。
• 活跃钻井数增加：美国石油活跃钻井数增加7座至867座，表明页岩油开发活动仍在进行。

天然气市场分析

• 液厂挂牌价上涨：本周开始，天然气液厂挂牌价普遍上调300元/吨以上，个别突破5000元/吨。
• LNG进口增长：8月份中国天然气进口量777万吨，同比增长37.3%；1-8月份累计进口5718万吨，同比增长34.8%。
• 中国天然气消费：8月份中国天然气产量129亿立方米，同比增长9.7%；1-8月份累计产量1040亿立方米，同比增长5.9%。
• LNG物流进展：昆仑能源实现LNG罐箱批量化海陆联运，提升物流配送效率。
• LNG供应协议：中石油与卡塔尔签署22年LNG供应协议，为未来供应提供保障。

公司估值与表现

• 重点公司：中集安瑞科、新奥能源、华润燃气和中国燃气被给予“买入”评级。
• 估值数据：中国石油、中国石化、中海油等公司PE-TTM和2019年PE数据均显示其估值在合理区间，PB数据表明其资产价值稳定。
• 油服公司表现：中海油服、中石化油服等油服公司PE-TTM较高，表明市场对其未来增长有较高预期。

风险提示

• 伊核问题恶化：可能导致伊朗原油出口进一步减少，影响全球供需平衡。
• OPEC大幅增产：可能对国际油价形成压力。
• 中美贸易战恶化：可能影响全球经济复苏，进而影响原油需求。

附表概览

• 附表1：油气行业公司估值对比，包括PE-TTM、2018PE、2019PE和PB。
• 附表2：世界主要地区原油产量和需求量数据，显示2018年8月全球原油供需情况。
• 附表3：世界主要地区天然气产量和消费量数据，反映2011年至2018年间的趋势。

总结

本报告综合分析了全球能源市场的动态，指出油价因伊朗制裁和美国库存减少而上涨，天然气需求旺季开启，进口量持续增长。同时，评估了重点公司表现及估值情况，认为短期内油价将维持高位震荡，天然气价格也将因需求增长而上升。风险提示包括地缘政治和经济因素对市场的潜在影响。