20230717-国贸期货-有色金属投资周报_45页_4mb

有色金属市场周度分析总结

贵金属（金银）

• 短期：美元指数短期走弱支撑金价反弹，但美债收益率回升可能压制金价，建议观望。
• 长期：若美国经济衰退或货币政策转向，金价仍有上涨空间。全球流动性担忧和央行增持黄金带来的支撑。
• 市场驱动：美国通胀超预期放缓，美元跌破100关口，金价创近1个月高位；但美联储仍可能年内再加息，利率端构成压制。
• 风险点：美元超跌反弹、通胀回升、美联储维持高利率。

铜

• 短期：通胀降温推动铜价大幅走高，但美元短期反弹风险存在，不建议追涨。
• 长期：政策刺激下需求逐步改善，但库存低位风险仍存。
• 市场驱动：美国通胀超预期回落，国内社融数据改善但M2-M1剪刀差扩大，显示资金存款化趋势。
• 风险点：国内政策效果不确定、中美关系、铜库存变化。

锌

• 短期：美元大跌带动锌价反弹，但市场趋势偏弱，短线建议逢高做空。
• 长期：全球供应端逐步复产，国内经济复苏缓慢，锌价下行压力大。
• 市场驱动：菲律宾镍矿发运高峰期、国内库存去库、原料供应充足。
• 风险点：地缘局势、美国经济衰退、国内政策刺激效果。

镍

• 短期：通胀回落缓解加息预期，但不锈钢需求偏弱，镍价高位震荡。
• 长期：镍供应过剩预期不断增强，电积镍成本关注点关键。
• 市场驱动：印尼镍铁产能扩张、新能源补贴政策带动需求，但库存低位缓和供需紧张。
• 风险点：印尼政策变局、不锈钢需求不足、库存去化速度。

普通汇总

1. 美元主导：美元指数波动是金价和工业金属价格的重要因素。
2. 通胀变化：美国通胀超预期放缓是近期金属价格上涨的核心推动者。
3. 政策预期：国内7月政治局会议或带来政策利好，需关注兑现力度。
4. 库存动态：各大品种库存变化与供需关系需密切跟踪，如铜、锌库存高低直接影响价格空间。
5. 风险提示：要留意美联储货币政策、通胀回升、地缘政治及供需变化。

风险与建议

• 短期：建议以观望为主，关注美元走向和通胀数据；若逢汇率超跌反弹，则对贵金属不利。
• 中长期：经济复苏缓慢区域如锌、镍仍受压制；黄金作为避险资产盘面上沿支撑较强。
• 操作策略：侧重合规性，多单止盈、空单择机减仓，避免情绪化交易。镍区间震荡，建议谨慎趋势性操作。

期市有风险，投资需谨慎。