20230717-国贸期货-黑色金属资讯周报_29页_7mb

黑色金属周度报告摘要

1. 整体市场环境

• 宏观氛围变化：近期市场反弹受宏观转暖（美联储加息放缓、国内稳经济政策）、工业品风险偏好回升等多重因素推动，属于资金主导的行情。
• 需求面仍偏弱：钢材表需维持低位（螺纹钢表需266万吨，创近年新低），累库压力逐步显现但库存同比依旧偏低，市场对淡季累库容忍度较高。

2. 各品种观点与逻辑

钢材（螺纹钢）

• 观点：被动跟涨行情暂告段落，单边观望，期现正套滚动操作。
• 逻辑：价格反弹多由宏观情绪和工业品联动驱动，期现基差回落，现货带动效果打折。需关注美联储议息会议、半年度政治局会议预期及高温天气对能源板块炒作的影响。8月前可考虑获利了结，需警惕累库加速及炉料端见顶风险。

双焦

• 观点：中长期逢高做空，贸易商期现正套择机入场。
• 逻辑：焦煤涨价传导不畅，第二轮焦炭提涨落地缓慢，钢厂利润承压。尽管存在落地可能，但铁水下降或压制反弹空间。主要关注终端需求、进口煤减量及保供政策变化。

铁矿石

• 观点：供需紧平衡、价格偏强。
• 逻辑：供需基本面较好，供给持稳，钢厂补库需求犹存，铁水维持高位。宏观环境和政策因素提供支撑，但需求仍存在隐忧。短期供需偏紧，中长期预期仍待明朗，建议跨月正套。

铁合金

• 观点：短期区间操作、单边谨慎。
• 逻辑：成本端持稳，下游采购改善但库存压力大，驱动力弱。宁夏电力市场动态及电价调配是近期关注重点。双硅可能回归钢招价和成本为界的震荡走势，建议锰硅9-1正套。

3. 风险与策略

• 风险点：政策超预期、终端需求改善不及预期、高温天气影响、宁夏电力调配等。
• 策略建议：单边观望为主，重点关注套利机会（期现正套、09-01、9-1正套），滚动操作；短期震荡或高位收尾，需防范情绪退潮风险。