20250901-中邮证券-中国巨石-600176.SH-结构复价效果显著_Q2盈利改善持续_5页_869kb

中国巨石是一家主要从事玻璃纤维制造的企业，股票代码为600176。根据中邮证券的公司点评报告，维持“增持”评级，认为公司Q2盈利改善显著。

报告指出，公司2025年上半年实现收入91.09亿元，同比增长61%；归母净利润16.87亿元，同比增长75.51%；扣非归母净利润17.01亿元，同比增长170.74%。销量方面，玻璃纤維粗纱及制品销量同比增长3.95%，电子布销量增长5.9%。报告强调，公司紧抓风电、热塑等高端市场需求增长的结构性机遇，实现了量价齐升。

毛利率提升是盈利能力改善的驱动因素之一。2025年上半年，公司毛利率为32.21%，同比提升10.71个百分点，同时期间费用率同比下降1.3个百分点，经营性现金流量大幅增长534.5%。

在产能扩张方面，公司计划推进国内外布局，九江制造基地年产20万吨玻璃纤维生产线提前完成投产，淮安智能制造基地年产10万吨电子级玻璃纤维生产线也已开工。

盈利预测显示，公司2025和2026年预计收入分别为186亿元和211亿元，同比增长17.3%和13.5%；归母净利润预计将达33.4亿元和39.2亿元，增长率分别为36.6%和17.2%。2025年PE估值分别为18.7倍和16倍。

风险方面，行业竞争加剧、下游需求不及预期、新增产能释放加速等是可能面临的风险。尽管存在不确定性，但报告维持增持评级，对未来业绩保持乐观预期。