> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国巨石 2026 年半年报总结 ## 核心内容 中国巨石在2026年上半年实现了显著的盈利增长，其业务表现和财务指标均显示出强劲的发展势头。公司营业收入和净利润均实现大幅增长，同时在产品价格和销量方面也表现出积极的上升趋势。 ## 主要观点 - **业绩表现亮眼** 2026年1-6月，公司实现营收111.59亿元，同比增长22.50%；归母净利润29.33亿元，同比增长73.87%；扣非净利润29.08亿元，同比增长70.93%。2026年第二季度，营收58.77亿元，同比增长26.93%；归母净利润16.66亿元，同比增长74.17%；扣非净利润16.32亿元，同比增长70.55%。 - **产品价格与销量双升** 粗纱销量同比增长7.47%，电子布销量同比增长12.16%。价格方面，2400tex无碱缠绕直接纱均价上涨6.60%，电子布成交价格同比上涨161.54%。价格上涨主要得益于风电、汽车热塑等高端需求的加速释放，以及AI算力需求的爆发导致电子布供应趋紧。 - **盈利能力显著提升** 2026H1，公司毛利率达42.14%，净利率达27.14%，同比分别提升9.93个百分点和7.84个百分点。Q2毛利率和净利率分别为44.39%和29.17%，同比提升10.55和7.68个百分点，环比也有所改善。 - **期间费用率略有上升** 2026H1期间费用率为9.52%，同比上升0.56个百分点。销售费用率下降，管理费用率（含研发）下降，但财务费用率因汇兑损失增加而上升。 - **产能持续扩张，业绩弹性可期** 公司正推进多个产能提升项目，包括桐乡基地的冷修技改项目（产能由18万吨提升至20万吨）、淮安基地的5万吨电子纱及3.2亿米电子布生产线建设项目，以及低介电系列玻纤及电子布的研发、认证和送样工作。若相关项目顺利推进，将进一步提升公司盈利水平。 - **盈利预测与估值** 预计2026-2028年公司归母净利润分别为81.03亿元、119.42亿元和125.09亿元，分别同比增长146.64%、47.37%和4.75%。最新收盘价对应PE分别为20倍、13倍和13倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务摘要（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 18,881 | 25,374 | 30,429 | 32,842 | | 归母净利润 | 3,285 | 8,103 | 11,942 | 12,509 | | 资产总计 | 54,627 | 61,713 | 72,977 | 85,458 | ### 主要财务比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 33.12% | 49.37% | 58.16% | 56.20% | | 净利率 | 18.09% | 33.20% | 40.80% | 39.60% | | ROE | 10.27% | 21.88% | 25.02% | 20.70% | | ROIC | 8.95% | 17.95% | 20.83% | 17.94% | | 资产负债率 | 40.41% | 32.73% | 26.10% | 21.68% | | P/E | 48.48 | 19.66 | 13.34 | 12.73 | | P/B | 5.12 | 4.01 | 3.08 | 2.48 | | EV/EBITDA | 10.99 | 12.59 | 8.53 | 7.55 | ## 风险提示 - 宏观经济下行风险 - 风电装机量不及预期 - 能源价格上涨风险 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：买入（维持） - **行业投资评级**：看好 - **评级标准**：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为依据，买入表示涨幅高于沪深300指数20%以上。 ## 基本数据 | 项目 | 数值 | |------|------| | 收盘价 | ¥39.79 | | 总市值（百万元） | 159,284.81 | | 总股本（百万股） | 4,003.14 | ## 股票走势图  ## 相关报告 1. 《电子布量价齐升，员工激励落地彰显发展信心》（2026.03.29） 2. 《量价齐升促高增，股东增持彰显信心》（2025.12.26） 3. 《新兴市场大有可为，周期修复鹏程万里》（2024.04.25）