20260914-开源证券-广脉科技-920924.BJ-_开源_广脉科技_920924.BJ_构建算力业务全产业链_2026年6月末在手订单续创新高_北交_3页_523kb

广脉科技（920924.BJ）总结

核心内容

广脉科技（920924.BJ）是一家专注于算力业务与高铁信息化的高新技术企业。2026年6月末，公司在手订单金额达到9.02亿元，较2025年二季度末和年末分别增长，显示出业务持续发展的良好态势。尽管2026年上半年公司实现营收1.7亿元，同比小幅下降7.21%，扣非归母净利润865.04万元，同比下降38.23%，但公司对未来发展仍持积极态度。

主要观点

1. 在手订单持续增长

• 截至2026年6月末，公司在手订单金额达9.02亿元，同比增长。
• 增长趋势表明公司业务拓展顺利，订单储备充足，为下半年收入确认奠定基础。
• 由于募投项目投入使用带来的折旧摊销压力及业务确收节奏，公司下调了2026-2028年的归母净利润预测，分别为0.28/0.38/0.58亿元，但对长期发展仍保持乐观。

2. 构建算力业务全产业链

• 公司已构建从算力基建、算力运营服务到智能化应用的全链条业务生态。
• 国家政策支持，如《2026年数字经济发展工作要点》中提出加快建设全国一体化算力网，强化数据赋能人工智能发展，为公司算力业务提供了政策保障和发展机遇。

3. 高铁信息化业务成为核心增长点

• 高铁信息化业务在2026年上半年表现突出，中标金额同比增长37.80%，营收同比增长47.34%，达到5488.42万元，成为公司第一大营收板块。
• 高铁业务毛利率为30.23%，高于5G新基建业务，体现出其盈利能力较强。
• 公司在公网、专网、信息化产品方向全面拓展，为未来业务增长积蓄力量。

关键信息

财务摘要（单位：亿元）

估值与评级

• 当前股价对应PE分别为56.9/42.3/27.8倍，公司维持“增持”评级。
• 随着订单逐步确认，公司盈利能力有望改善。

风险提示

• 订单确收节奏风险：订单确认进度可能影响当期收入。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争可能对盈利能力构成压力。
• 主要业务集中风险：业务过度依赖高铁信息化和算力业务，存在风险。

研究机构背景

• 开源证券北交所研究中心是业内首个专注北交所、新三板的研究机构，深耕科技新产业、专精特新小巨人及新质生产力领域。
• 首创北交所行业划分：高端制造、TMT、化工新材料、医药生物、消费与服务五大战略行业。
• 所获荣誉包括：
  • 2023-2025年新财富最佳北交所公司研究团队第一
  • 2024-2025年Wind金牌分析师最佳北交所研究机构
  • 2024年21世纪金牌分析师北交所研究第一名
  • 2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜双第一
  • 2016-2017年金牛奖新三板研究第一名
  • 2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名

免责声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，非客户请勿订阅或使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于独立判断，本报告不构成投资建议。
• 公司可能参与、投资或持有报告涉及的证券，或为其提供服务。