20260704-开源证券-广脉科技-920924.BJ-_开源北交所_广脉科技_920924.BJ_紧抓AI与算力战略机遇_2025年营收同比增长20_4页_866kb

广脉科技（920924.BJ）2025年总结

核心内容

广脉科技（920924.BJ）在2025年紧抓AI与算力战略机遇，推动公司向“AI+算力”双轮驱动转型，同时持续拓展高铁信息化业务，为未来收入增长积蓄力量。公司全年实现营收4.84亿元，同比增长20.20%；全年中标金额达7.44亿元，同比增长37.75%；截至2025年末在手订单为8.97亿元，同比增长20.99%。尽管归母净利润同比下降36.26%，但2026年一季度公司营收略有下降，但经营性现金流有所改善。

主要观点

• 战略转型与业务拓展：公司积极布局AI与算力赛道，通过自主研发的垂类AI服务平台，为高校提供AI软件开发、模型管理、算力资源调度、数据治理等一站式解决方案，构建了从算力基建到AI应用的全链条生态闭环。
• 高铁信息化业务持续增长：2025年高铁业务开工额同比增长69.21%，覆盖全国18个省份、12个铁路局，中标上海、济南铁路局国家骨干通信网项目，助力“东数西算”战略，打造高效、敏捷的“算力高速路”。
• 合作深化与资源整合：公司与中兴通讯在铁路专网领域开展战略合作，推动专网业务纵深发展；同时与运营商合作，切入算力服务赛道，提升市场竞争力。
• 盈利预测与估值：考虑到高铁业务确收周期延后，分析师下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测。预计2026-2028年归母净利润分别为0.36亿、0.44亿、0.62亿元，对应PE分别为61.8倍、50.9倍、35.8倍，整体估值逐步下降，但盈利预期持续提升。
• 财务健康度提升：公司流动资产与非流动资产持续增长，经营活动现金流逐步改善，资产负债率有所下降，资产结构更加稳健。

关键信息

财务数据

营业收入与业务拓展

• 2025年公司实现营收4.84亿元，同比增长20.20%。
• 2026年一季度营收为8,093万元，同比下降0.18%，但经营性现金流改善，收到算力项目回款3,000多万元。
• 全年中标金额达7.44亿元，同比增长37.75%，表明公司在算力服务领域获得广泛认可。
• 截至2025年末，公司拥有8.97亿元在手订单，较2024年末增长20.99%，为未来收入增长奠定基础。

高铁信息化业务

• 高铁业务开工额同比增长69.21%，但2025年报表收入尚未体现，预计未来将逐步释放。
• 公司中标上海、济南铁路局国家骨干通信网项目，支持国家“东数西算”战略。
• 公司与中兴通讯合作，拓展铁路专网业务，增强市场竞争力。
• 高铁信息化业务已覆盖全国18个省份、12个铁路局，交付周期为6个月至1年。

算力服务布局

• 公司在2026年计划进一步拓展算力业务，向AI应用方向探索。
• 2026Q1算力项目回款改善，对经营性现金流形成积极支撑。
• 公司构建算力服务生态，从算力基建到运营服务再到AI应用，形成闭环。

风险提示

• 主要业务集中风险：公司业务高度依赖高铁与算力两大领域，存在业务集中带来的风险。
• 市场竞争加剧风险：随着AI与算力赛道的快速发展，市场竞争可能加剧。
• 人力资源流失风险：技术人才是公司核心竞争力之一，存在人才流失风险。

总结

广脉科技（920924.BJ）在2025年实现了营收增长，特别是在算力服务领域取得显著进展。公司通过与运营商合作、中标国家骨干通信网项目、与中兴通讯战略合作等方式，持续拓展业务范围。虽然归母净利润有所下降，但公司通过积极布局AI与算力赛道，为未来盈利增长奠定基础。分析师维持“增持”评级，认为公司有望在2026-2028年实现盈利回升。公司财务状况逐步改善，经营性现金流提升，资产负债率下降，具备良好的发展潜力。