20250901-开源证券-北交所信息更新_防务订单逐步恢复_掘金卫星互联网+商业航天黄金赛道_4页_872kb

北交所研究信息：富士达（835640.BJ）

核心亮点

• 订单恢复：防务业务订单逐步恢复，公司在射频同轴连接器方向2025H1营收同比增24.41%，占比较优，毛利稳中有升。
• .global市场增长：海外市场销售收入同比增69.42%，远超国内市场增速，商业化拓展潜力大。
• 赛道优势：全球连接器市场保持快速增长（13.8% CAGR），国内卫星互联网/商业航天加速发展，公司切入卫星互联网+领域，长期成长空间广阔。

财务表现

• 2025H1业绩：营收4.08亿元，净利润0.37亿元，同比分别增长7.86%和10.50%，业务同比改善。
• 盈利预测：2025-2027年预计归母净利润1.05/1.51/1.78亿元，当前PE（51.3/35.6/30.2X），维持“买入”评级。

行业前景

• 连接器市场：全球2025年市场规模有望达1124亿美元，持续扩张。
• 卫星互联网：中国2025年计划部署648颗卫星，商业航天占比提升，推动公司产品需求增长。

风险提示

• 下游行业需求波动风险；
• 技术更新换代加速风险；
• 客户集中度及市场竞争风险。

投资展望

凭借射频连接器的技术壁垒、防务订单复苏及卫星互联网战略，公司有望受益于航天商业化浪潮，维持长期增长逻辑。