20251212-浙商证券-商业航天点评报告_商业航天_迎政策产业双重拐点_聚焦火箭和卫星龙头标的_3页_407kb

商业航天行业总结报告

核心内容概述

本报告聚焦商业航天行业，特别是火箭和卫星领域，分析其在政策与产业双重拐点下的发展机遇。报告指出，随着卫星互联网和太空算力的发展，商业航天行业正迎来快速增长期，投资价值凸显。

主要观点

卫星互联网的发展意义

• 民用场景：卫星互联网能够覆盖偏远地区，为地面用户网络系统提供扩展服务，满足特殊场景的用网需求。
• 军用通信：在地面通信设施受损时，卫星互联网可保障军队通信安全，支持远程作战、全球情报侦察及信息传输。
• 市场表现：2024年华为、小米等企业推出21款直连卫星手机，销量超过1600万台，显示市场需求正在扩大。

太空算力的前景

• 技术优势：太空环境具备高太阳能产出和无冷却需求，可有效解决地面数据中心的散热和供电瓶颈。
• 行业布局：美国Starcloud已发射首颗搭载英伟达H100的卫星，谷歌计划构建太空计算网络，中国“三体计算星座”已完成首次发射，未来计划部署1000颗算力卫星。
• 预期增长：预计2029年全球算力有2%将转移至太空，对应中国6800次、全球1.5万次火箭发射。

低轨星座建设现状与挑战

• 建设滞后：目前中国主要低轨星座（如GW和G60）建设进度低于预期，截至2025年11月在轨卫星不足规划的1%。
• 政策推动：行业进入政策密集发力期，需加快星座部署以应对“占频保轨”压力。
• 发射需求增长：未来五年内，中国低轨星座计划发射约1.3万颗卫星，对应火箭发射次数从2025年的54次快速增长至2030年的860次，CAGR达74%。

关键信息

投资建议

• 行业格局未定：当前行业格局尚未完全明朗，建议关注具备技术优势和市场潜力的龙头企业。

• 火箭端重点标的：

  • 杭氧股份、斯瑞新材、航天动力、铂力特、国机精工、航天工程、超捷股份、豪能股份、中天火箭、高华科技

• 卫星端重点标的：

  • 中国卫星、迈为股份、国博电子、复旦微电、海格通信、臻镭科技、航天环宇、顺灏股份、上海港湾、隆盛科技、盟升电子

风险提示

• 太空算力不及预期：技术发展或商业化进程可能不如预期。
• 卫星互联网建设滞后：星座部署进度可能影响行业发展。
• 火箭扩产不及预期：火箭制造和发射能力可能无法满足未来需求。

行业评级

• 当前评级：看好（维持）
• 评级标准：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上为“看好”。

投资评级说明

• 个人决策依据：投资者应根据自身持仓结构及其他因素做出决策，不应仅依赖投资评级。
• 相对评级体系：本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重。

法律声明

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