20240409-华创证券-_债券周报_政策双周报_关注长期利率变化_设备更新政策加速落地_15页_1mb

债券周报（2024年04月09日）内容分析与总结

近期宏观政策重点聚焦大规模设备更新、消费品以旧换新、发展新质生产力、融资平台压降、科技创新等领域。财政方面，万亿特别国债的发行安排中央与地方“五五分成”，需关注二季度发行进度。货币政策方面设立科技创新和技术改造再贷款，关注长期收益率变化，而MLF和PSL的动态亦需继续跟踪。金融监管方面，万能险结算利率下调和金融稳定法的制定增强金融风险防控。房地产政策方面，多地提高了公积金贷款额度，并推进住房“以旧换新”的相关措施。

一、宏观基调与政策动向

• 政府正在抓紧推进设备更新和消费品以旧换新工作，包括新能源汽车、节能家电的推广和旧房装修改造。
• 发展新质生产力作为“十五五”规划的基本思路研究重点，预计将加大政策研究和配套措施。
• 六部委联合修订《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，鼓励民营企业参与，最长特许经营期限延长至40年。

政策重点内容时间表

二、财政政策新动向

• 特别国债发行1万亿，中央与地方“五五分成”，显示财政发力稳增长的诚意。
• 某省级政府计划2028年左右压降融资平台数量50%，目标是优化地方债务结构和降低融资依赖。

特别国债发行与财政调控相关数据

三、货币政策动态

• 科技创新再贷款：5000亿元，利率1.75%，期限最长2年。
• MLF变动：央行与政策性银行座谈强调关注长期债券收益率变化和大额MLF落地。
• PSL净归还：3月份三家政策性银行净归还PSL322亿元，显示部分项目暂停新增。

货币政策工具使用情况

四、金融监管要点

• 万能险利率拟下调至3.3%以内：中小险企调整万能险结算利率至不超过3.3%，大型险企不超过3.1%。
• 金融稳定法制定中：央行行长潘功胜表示目前推动相关法律出台，建立明确机制应对金融风险。
• 外汇与监管全覆盖强化：外汇局升级监管，实现跨境资金流动全领域风险防控；金融监管总局完成全国366个监管支局的挂牌。

金融监管新政策

五、房地产政策解读

• 央行例会首次提出“加大对‘市场+保障’住房供应体系的金融支持力度”，提升住房金融支持政策的精细化水平。
• 多地上调公积金贷款额度：广州、北京等地贷款额度最高分别上调至70万、120万元。
• 推进“以旧换新”政策：全国多地如郑州、常熟、海安实施契税补贴及新房购买补贴机制。

住房政策调整一览

六、风险提示

• 流动性风险：不排除货币政策超出预期收紧从而压低市场资金面。
• 宽信用风险：政策性长期债供给增加可能影响国债收益率曲线定价。

债券市场关注点汇总表

注：以上内容基于华创证券债券周报（2024年04月09日）的核心信息整理，未经许可请勿转载。