> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 液化气日报总结 ## 核心内容概览 今日液化石油气（LPG）市场表现疲软，主力合约PG2607单边下行，受基本面偏弱和宏观情绪影响，价格大幅下跌，持仓量减少，多头恐慌离场。市场对远月合约的定价反映的是长期供需格局的转变，当前供应宽松、库存累积，基本面偏弱。 --- ## 主要观点 - **行情分析** - PG2607合约今日放量下跌，夜盘跳空低开，早盘延续下跌趋势，午后反弹乏力。 - 多头离场迹象明显，市场情绪偏空。 - 若次日继续放量下跌，价格可能进一步下探；若跌幅放缓且持仓减少，行情或企稳。 - **宏观预期** - 美国产能增加叠加中东供应恢复，夏季全球燃烧需求减弱，仅靠中国化工需求支撑。 - 港口库存由去库转为累库，供需格局向过剩切换。 - 地缘风险溢价加速出清，LPG价格面临成本和供应双重压制。 - **风险提示** - 多头跑路具有惯性和传染性，需警惕系统性风险。 - 若美伊协议顺利签署，霍尔木兹海峡完全开放，LPG市场可能进一步承压。 --- ## 关键信息 ### 1. 合约表现 | 合约 | 当日价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 周均成交量 | 持仓量 | 沉淀资金(百万) | |----------|--------|--------|----------|--------|------------|--------|----------------| | PG2607 | 4886 | -313.00| -6.02% | 1390 | 377051 | 26502 | 835.0 | | PG2608 | 4761 | -303.00| -5.98% | 664 | 143427 | 74259 | 2276.5 | | PG2609 | 4583 | -279.00| -5.74% | 77 | 17008 | 7178 | 212.2 | | PG2610 | 4846 | -256.00| -5.02% | 97 | 23702 | 28655 | 616.9 | | PG2611 | 4763 | -213.00| -4.28% | 13 | 3404 | 5377 | 113.5 | | PG2612 | 4685 | -197.00| -4.04% | 1 | 291 | 285 | 5.9 | | PG2701 | 4590 | -214.00| -4.45% | 1 | 357 | 263 | 5.3 | | PG2702 | 4484 | -216.00| -4.60% | 0 | 64 | 63 | 1.3 | | PG2703 | 4411 | -200.00| -4.34% | 1 | 175 | 166 | 2.1 | | PG2704 | 4834 | -201.00| -3.99% | 0 | 54 | 108 | 1.5 | ### 2. 基本面动态 - **供应端** - 霍尔木兹海峡重新开放后，中东LPG出口恢复常态，伊朗、卡塔尔、沙特等国家的供应将逐步增加。 - 海峡封锁期间，美国LPG码头投产，带来约一成的新增出口能力。 - **需求端** - 夏季LPG消费进入传统淡季，民用燃烧需求疲软。 - 化工需求方面，PDH装置开工率从48%修复至64%，但利润仍处于深度亏损状态，下游采购积极性不高。 - **库存变化** - 港口库存由去库转为累库，累库拐点已确立，市场低库支撑逻辑松动。 --- ## 结论 当前LPG市场面临供应宽松、库存累积和需求疲软的多重压力，价格承压明显。市场对远月合约的定价反映长期基本面的走弱预期，需警惕多头离场引发的系统性风险。若美伊协议顺利签署，霍尔木兹海峡完全开放，LPG价格可能进一步下探。建议投资者关注供需变化及地缘政治进展，谨慎操作。