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2017年11月投资策略总结

核心内容

2017年11月，分析师朱俊春针对A股市场风格变化及投资机会进行了深入分析，主要关注点包括：

• 市场风格转变：消费等白马股估值接近天花板，短期获利空间有限，市场风格正向冷门板块倾斜。
• 政策影响：部分政策主题（如自贸港、特斯拉、环保）受消息面影响出现回调，但部分主题（如先进制造、制造强国）仍有投资机会。
• 滞胀类板块机会：高铁、石油、建筑及农业板块被看好，具备一定的补涨潜力和政策预期。

主要观点

1. 白马股回调，市场风格转向

• 消费类白马股（如贵州茅台、恒瑞医药）出现回调，表明其估值已接近上限，短期上涨动力不足。
• 市场反弹缺乏新意与成交量，显示投资者情绪谨慎。
• 建议投资者关注冷门板块，如先进制造、5G、半导体等。

2. 滞胀类板块价值凸显

• 高铁板块：行业底部已现，随着复兴号商用和招标正常化，景气度提升，未来需求增长可期。
• 石油板块：供需结构改善，国际油价上涨趋势明显，关注欧佩克年会等事件。
• 建筑板块：大型建筑央企估值低、现金流稳定，存在补涨机会。
• 农业板块：年底政策预期增强，猪肉价格可能上行，中央一号文件即将发布，推动板块行情。

3. 市场调整未结束，防御策略为主

• 大盘在11月初开启调整，尽管后续出现反弹，但调整尚未结束。
• 建议投资者以稳健防御为主，关注低估值金融板块（如银行、保险）。
• 等待年底重要会议（政治局会议、中央经济工作会议）对市场基本面的指引。

关键信息

市场表现

• 银行股：表现强势，成为市场亮点。
• 中车：接近涨停，成为市场关注焦点。
• 消费白马股：贵州茅台、恒瑞医药等回调明显。

投资建议

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅在 5% ~ 10% 之间
  • 持有：相对大盘涨幅在 -5% ~ 5% 之间
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%
• 行业投资评级：
  • 增持：行业回报高于基准指数 5% 以上
  • 中性：行业回报在 -5% ~ 5% 之间
  • 减持：行业回报低于基准指数 5% 以下

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 政策、市场环境等变化可能影响投资回报。

分析师简介

• 朱俊春：复旦经济学硕士，浙大工学学士，拥有近十年策略研究经验。
• 曾任职于长城证券、国信证券，现任联讯证券首席策略分析师，专注于A股二级市场投资机会挖掘。

联系方式

• 分析师：朱俊春，执业编号：S0300517060002，电话：021-51782233，邮箱：zhujunchun@lxsec.com
• 销售团队：
  • 北京：周之音（010-66235704 / 13901308141 / zhouzhiyin@lxsec.com），林接钦（010-66235631 / 18612979796 / linjieqin@lxsec.com）
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