20260118-华泰期货-农产品周报_供应压力延续_豆粕价格弱势震荡_10页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了豆粕、菜粕、玉米及玉米淀粉等农产品市场在2026年第2周的行情走势，包括价格变化、库存情况、供需数据及市场策略。整体来看，豆粕和菜粕市场受南美大豆丰收预期影响，供应压力延续，价格承压；玉米市场则因需求回暖和出口数据改善，价格略有上涨，但市场仍保持中性态度。

价格表现：
- 期货方面，豆粕2605合约上周收盘价2727元/吨，环比下跌59元/吨，跌幅2.12%。
- 现货方面，天津地区豆粕价格为3160元/吨，环比下跌20元/吨；江苏、广东地区价格分别为3060元/吨和3080元/吨，环比分别下跌40元/吨和30元/吨。
供需分析：
- 国际供应：巴西大豆收割进度加快，预计2025/26年度产量将大幅增加；阿根廷大豆播种进度提升至88.3%，显示南美供应格局向好。
- 国内供应：2026年第2周国内油厂大豆到港量为171.6万吨，压榨量为176.58万吨，实际开机率48.58%。豆粕库存降至104.4万吨，环比减少12.62万吨，减幅10.78%。
- 需求方面：全国豆粕共成交327.64万吨，其中现货成交45.86万吨，远期基差成交281.78万吨，显示市场对豆粕的需求仍偏强。
市场策略：谨慎偏弱，关注南美大豆收获情况及美豆出口数据。

价格表现：
- 菜粕2605合约上周收盘价2255元/吨，环比下跌83元/吨，跌幅3.55%。
- 福建地区菜粕现货价格为2490元/吨，环比下跌80元/吨。
供需分析：
- 供应端：沿海油厂菜籽压榨量和菜粕产量均为0万吨，与上期持平；菜油提货量为0.1万吨，菜粕提货量为0万吨。
- 库存情况：菜粕期末库存和沿海油厂库存均未有明显变化，进口菜粕库存小幅波动。
市场策略：策略未明确提及，但整体供应压力较大，需关注进口及消费情况。

价格表现：
- 玉米2603合约上周收盘价2281元/吨，环比上涨18元/吨，涨幅0.8%。
- 玉米淀粉2603合约收盘价2555元/吨，环比上涨20元/吨，涨幅0.8%。
- 现货方面，鲅鱼圈港玉米价格为2335元/吨，环比上涨25元/吨。
供需分析：
- 国际供需：美国农业部报告显示，2025/26年度美国玉米单产上调至186.5蒲式耳/英亩，产量预计为170.21亿蒲式耳，同比增长13.62%；出口量32亿蒲式耳，同比增长11.96%；期末库存上调至22.27亿蒲式耳，同比增长43.58%。
- 国内供应：2025年11月玉米进口量55.48万吨，环比增长55.56%，同比增长87.50%；1-11月进口玉米总量185万吨，同比下降86.10%。
- 需求端：随着春节临近，下游备货开始，深加工及饲料企业存在补库需求，但整体仍以按需采购为主。
库存与加工：
- 全国饲料企业玉米库存31.15天，较上周增加1.05天；主要玉米深加工企业玉米消耗量环比减少2.59万吨。
- 北方四港玉米库存133.2万吨，周环比减少20.6万吨；下海量69.5万吨，周环比增加10.20万吨。
市场策略：中性，需关注现货购销情况及谷物拍卖进展。

价格表现：
- 玉米淀粉现货均价为2620元/吨，期货价格为2555元/吨。
供需分析：
- 供应端：全国玉米淀粉产量31.54万吨，较上周减少0.94万吨；加工企业玉米加工量61.42万吨，较上周减少1.36万吨。
- 库存与利润：全国玉米淀粉企业库存110万吨，周降幅2.22%；吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-71元/吨，山东为-4元/吨，黑龙江为-112元/吨。
市场策略：策略未明确提及，但需关注谷物拍卖及现货购销情况。