20260304-华泰期货-农产品日报_供需博弈_豆粕延续震荡_13页_2mb

供需博弈，豆粕延续震荡

核心内容总结

本报告主要分析了豆粕与玉米市场的近期走势及影响因素，指出当前市场处于中性策略状态，需重点关注宏观事件、港口通关情况、出口数据及政策性拍卖等。

豆粕市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：豆粕2605合约昨日收盘2836元/吨，较前日上涨0.35%；菜粕2605合约收盘2310元/吨，上涨0.65%。
• 现货价格：
  • 天津地区：3110元/吨，无变化，基差M05 +274（较前日下降10）。
  • 江苏地区：3020元/吨，上涨10元/吨，基差M05 +184（较前日无变化）。
  • 广东地区：3040元/吨，下跌10元/吨，基差M05 +204（较前日无变化）。
• 巴西产量下调：StoneX将巴西2025/26年度大豆产量预计下调2.1%，至1.778亿吨；AgRural预计产量为1.78亿吨，略有下调。
• 美豆出口检验量：美国大豆出口检验量达113.8万吨，高于市场预期，显示出口强劲。

市场分析

• 国内油厂库存：豆粕下游库存仍处于偏高水平，购销清淡。
• 价格走势：受美豆价格上涨及前期巴西港口情况影响，节后国内豆粕价格偏强运行。
• 影响因素：需关注港口通关情况、美豆出口数据及未来宏观事件的影响。
• 基差变化：天津、江苏、广东地区豆粕基差均有所波动，显示现货与期货价格关系的变化。

玉米市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：玉米2605合约收盘2373元/吨，下跌0.46%；玉米淀粉2605合约收盘2678元/吨，下跌0.59%。
• 现货价格：
  • 辽宁地区：玉米现货价格2150元/吨，无变化，基差C05 +27（较前日上涨21）。
  • 吉林地区：玉米淀粉现货价格2660元/吨，上涨10元/吨，基差CS05-18（较前日上涨26）。
• 巴西玉米产量：SAFRAS预计2026年巴西第二季玉米产量为1.0059亿吨，低于此前预估的1.0179亿吨。

市场分析

• 供需格局：当前小麦生长情况略逊于历史同期，陈化稻谷尚未大量拍卖，市场供应仍偏紧。
• 价格支撑：节后深加工及饲料企业存在补库需求，对玉米价格形成支撑。
• 影响因素：需关注政策性拍卖及售粮情况，这些因素将对市场供应产生重要影响。
• 基差变化：辽宁、吉林地区玉米基差有所波动，反映市场对期货价格的预期变化。

风险提示

• 豆粕：宏观事件影响较大，如地缘冲突、能源价格波动等。
• 玉米：政策性拍卖及售粮进度是主要风险点，可能影响市场供应与价格。

策略建议

• 豆粕与菜粕：市场整体呈现中性策略，价格震荡为主。
• 玉米与玉米淀粉：市场同样处于中性策略，建议关注政策动向与供需变化。

图表说明

本报告附有多个图表，涵盖豆粕与玉米的期货及现货价格、基差、产量、库存、提货量及需求等关键指标，用于辅助分析市场走势与供需变化。

研究员信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 官方网址：www.htfc.com

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。本报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。