20250520-华泰期货-农产品日报_现货压力偏大_豆粕维持弱势_13页

农产品日报总结（2025-05-20）

豆粕市场：

1. 期货方面，2509合约收盘价2886元/吨，较前日下跌13元/吨（-0.45%）。菜粕2509合约收盘价2509元/吨，下跌4元/吨（-0.16%）。
2. 现货价格：天津地区豆粕现货价2970元/吨，环比下跌10元/吨，基差M09+84；江苏地区现货价2860元/吨，环比下跌60元/吨，基差M09-26；广东地区现货价2870元/吨，环比下跌10元/吨，基差M09-16。福建地区菜粕现货价2430元/吨，环比下跌60元/吨，基差RM09-79。
3. 市场动态：巴西2024/25年度大豆销售进度57%（低于去年同期64.6%及五年均值70.3%），但2025/26年度预售进度79%（相当于预售1435万吨）。阿根廷大豆收获进度64.9%（较一周前提升20个百分点），单产320吨/公顷（同比增8%），预计产量5000万吨（低于上年5020万吨）。巴西大豆集中到港期持续，进口成本支撑弱，国内油厂开机率回升，但豆粕库存仍偏低。
4. 价格分析：受卖压及进口成本支撑减弱影响，豆粕维持弱势，基差波动较大。策略上建议谨慎偏弱，关注政策变化、美豆种植及国内到港情况。

玉米市场：

1. 期货方面，2507合约收盘价2330元/吨，下跌5元/吨（-0.21%）；玉米淀粉2507合约收盘价2669元/吨，下跌16元/吨（-0.60%）。
2. 现货价格：辽宁玉米现货价2150元/吨，基差C07-10；吉林玉米淀粉现货价2750元/吨，基差CS07+81。
3. 市场动态：阿根廷2024/25年度玉米收获进度37.2%，单产812吨/公顷（维持高位）。乌克兰截至5月16日播种面积达495万公顷（占预期87%），包括谷物、大豆等作物，但播种进度较去年略低。国内玉米供应端受进口拍卖及期货下跌影响，贸易商出货积极性提高，但基层余粮见底，报价偏高，实际成交偏少。港口库存消化缓慢，整体库存偏高。需求端受深加工亏损及饲料企业减产检修影响，玉米替代小麦比例上升，下游提货以刚需为主。
4. 价格分析：玉米及淀粉市场承压，基差波动反映供需矛盾。策略上建议谨慎偏弱，关注新季小麦产量及进口玉米拍卖进展。

整体结论：

• 豆粕：供应宽松预期下，价格弱势延续，基差波动显著。巴西及阿根廷产量数据影响国际市场走势，国内需关注通关恢复及库存变化。
• 玉米：供需双弱格局明显，现货价格坚挺但成交疲软，新季小麦上市及进口拍卖将成为关键变量。
• 风险提示：政策调整、国际产量变化及国内供应节奏是主要风险因素，需持续跟踪。

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