20211106-国盛证券-市场回顾11月1周_外围鸽声嘹亮_欧美齐创新高_19页_1mb
报告摘要
投资策略总结
核心内容概述
本周全球市场呈现分化走势，欧美市场因美联储Taper落地及英国央行按兵不动而领涨，而A股市场则震荡下跌，科技与消费板块表现相对较好。国内经济数据疲软，PMI继续下滑，政策层面强调稳增长与保供稳价。海外市场流动性趋紧，但美联储加息预期未明显升温。人民币汇率上涨，全球风险偏好回落。
主要观点
1. 宏观要闻点评
- 中国10月PMI：制造业PMI为49.2%，低于荣枯线，显示经济持续承压；服务业商务活动指数为51.6%，环比下降。
- 国常会：聚焦解决地方减税降费问题，强调保供稳价，支持中小微企业。
- 美联储Taper：正式落地，每月减少购买100亿美元美债和50亿美元MBS，加息态度偏鸽。
- 英国央行：意外维持利率不变，引发全球债券市场震荡，加息预期推迟。
- 美国非农数据：就业人数超预期增长，失业率降至4.6%，但劳动参与率仍低迷。
- 辉瑞新冠口服药：研究结果乐观，预计可有效降低住院及死亡率，提振线下消费行业。
2. A股行情复盘
- 指数表现：深证成指和创业板指涨幅居前，分别为0.08%和0.06%；上证50和上证指数下跌。
- 风格表现：科技、消费、小盘、中市盈率和亏损股占优。
- 行业表现：农林牧渔、电子和通信涨幅居前，休闲服务、钢铁和化工跌幅较大。
- 领涨指数：创业板指、科创50、茅指数表现较好，电气设备、汽车、国防军工涨幅领先。
- 估值跟踪：A股估值回落，创业板指和深证成指处于历史高位，中证500和科创50处于低位。
3. 海外行情回顾
- 全球股市：多数上涨，法国CAC、纳斯达克和日经225表现较好。
- 美股市场：三大指数全面上涨，可选消费、信息技术和材料行业涨幅领先，成长和小盘风格占优。
- 港股市场：指数全面下跌，电讯业、非必需性消费业和资讯科技业表现较好，但整体估值下行。
4. 大类资产表现
- 商品市场：多数下跌，LME金上涨1.83%，LME铜、布伦特原油和CRB工业金属下跌。
- 利率债：美债短端利率回升，长端利率回落；中国中债利率均回落。
- 信用债：美国IG债、HY债OAS利差收窄，中国AAA+中票信用利差扩大。
- 可转债：中证转债指数上涨0.65%。
- 汇率：美元指数、人民币和欧元均上涨。
- 风险偏好：海内外风险偏好回落，VIX指数回升。
关键信息
1. 领涨资产
- 发达市场：表现优于新兴市场。
- 比特币：20日涨幅领先。
- 全球市场：20日涨幅居前。
2. 风险提示
- 海外市场波动加剧。
- 宏观经济和政策存在超预期变化。
- 监管政策可能带来扰动。
行业与风格分析
| 行业/风格 | 本周涨跌幅 | 近20日涨跌幅 | 近120日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 科技 | 0.08% | 1.32% | 1.41% |
| 消费 | 0.06% | 0.07% | 1.43% |
| 小盘 | -0.11% | -0.11% | 1.43% |
| 中市盈率 | 1.36% | 1.36% | 1.43% |
| 亏损股 | 1.18% | 1.18% | 1.43% |
估值数据
| 指数/行业 | 当前PE估值 | 历史分位 | 本周变动 |
|---|---|---|---|
| 创业板指 | 63.74 | 81.42% | +3.65 |
| 深证成指 | 27.8 | 65.75% | +2.02 |
| 中证500 | 19.86 | 3.86% | -5.81 |
| 科创50 | 59.26 | 7.85% | -4.69 |
估值体系分析
- PE-G体系：家用电器、汽车和非银金融匹配较好，国防军工、食品饮料和公用事业相对高估，钢铁、交通运输和采掘相对低估。
- PB-ROE体系：家用电器和非银金融匹配较好，农林牧渔、商业贸易和传媒相对高估，银行、钢铁和采掘相对低估。
图表目录
- 图表1：A股核心指数走势
- 图表2：A股核心指数本周涨跌幅
- 图表3：A股各类风格指数本周涨跌幅
- 图表4：最小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300走势
- 图表5：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势
- 图表6：申万一级行业本周涨跌幅
- 图表7：近20个交易日最优市场、行业与概念指数表现
- 图表8：近120个交易日最优市场、行业与概念指数表现
- 图表9：万得全A、万得全A（除金融、石油石化）、全部A股PE中位数走势
- 图表10：A股市场指数PE估值历史分位
- 图表11：申万一级行业PE估值历史分位
- 图表12：申万一级行业PE-G对比
- 图表13：申万一级行业PB-ROE对比
- 图表14：全球重要股指本周涨跌幅
- 图表15：全球重要股指历史分位
- 图表16：美股市场与行业指数本周涨跌幅
- 图表17：纳斯达克/道琼斯工业、罗素2000/标普500走势
- 图表18：美股市场与行业指数历史分位
- 图表19：港股市场与行业指数本周涨跌幅
- 图表20：港股市场与行业指数历史分位
- 图表21：全球大类资产本周表现
- 图表22：铜金比、油金比走势
- 图表23：伦敦金价/CRB工业金属走势
- 图表24：中美利差走势
- 图表25：德美利差走势
- 图表26：A股修正ERP走势
- 图表27：SPX-ERP与VIX指数走势
- 图表28：近20日与近120日全球大类资产表现
分析师信息
- 分析师：张峻晓
- 执业证书编号：S0680518110001
- 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
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