20251105-华安证券-万达电影-002739.SZ-业绩稳健增长_多元业务打开增长空间_4页_453kb

报告摘要

万达电影业绩稳健，多元业务拓展增长空间

一、业绩表现
报告期内，万达电影前三季度实现营业收入97.87亿元，同比增长11.34%，归母净利润7.08亿元，同比增长319.92%，扣非净利润6.11亿元，同比增长641.09%，业绩增长势头强劲。其中，第三季度营收虽略有下降，但归母净利润同比增长212.04%，显示其盈利能力显著提升。

二、内容内容
公司2025年三季度电影市场表现回暖，国内直营影院票房达18.8亿元，观影人次4505万，市场份额稳定提升至14.8%。其中，《南京照相馆》以30.2亿元票房成为暑期档冠军，获多项奖项提名。

三、战略扩展
公司持续推进“超级娱乐空间”战略，通过“1+2+5”模式探索多元业务。暑期开展“超级娱乐动漫市集”等主题营销活动，整合IP、场景与人群资源增强用户粘性，同时以《光与夜之恋》等IP产品驱动年轻用户消费，构建“观影+兴趣社交+IP消费”的业务生态。

四、投资建议
华安证券维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入从140.38亿增长至162.92亿元，归母净利润从9.76亿增长至14.54亿元。建议投资者关注其内容储备与多元化业务潜力，重点关注票房恢复及IP开发进度。

五、风险提示
潜在风险包括票房增速不及预期、IP运营效果不佳、线下消费低迷或游戏业务发展未达预期等。

财务数据摘要