20230911-天风证券-中瓷电子-003031.SZ-收入稳健增长_通信器件外壳_静电卡盘业务潜力较大_4页_762kb

中瓷电子（003031）半年报投资分析总结

公司业绩

2023年上半年，公司实现营业收入7亿元，同比增长106.0%。归母净利润7.88亿元，同比增长11%；扣非归母净利润7.04亿元，大幅增长68.3%。

收入结构

• 通信器件用电子陶瓷外壳收入5.20亿元，同比增长102.5%，占总收入74%，为主要业绩来源。
• 消费电子陶瓷外壳及基板收入0.95亿元，同比微增长。
• 汽车电子件收入0.48亿元，增长46.6%。
• 精密陶瓷零部件及工业激光器等其它业务贡献增长。

盈利能力

• 综合毛利率25.90%，同比下降22.5个百分点。
• 费用率整体下降，销售及管理费用有所增加，研发费用因直接材料投入减少而下降。

投资亮点

• 通信业务受益于数据中心及AI大模型驱动的光器件需求增长。
• 精密陶瓷零部件业务实现产业化，陶瓷加热盘与静电卡盘已批量应用于国产设备，核心技术达到国际水平。

投资建议

维持“增持”评级，调整后盈利预测：2023-2025年归母净利润预测分别为197亿元、234亿元、303亿元，对应市盈率187、140、108倍。

风险提示

国际贸易摩擦、市场竞争加剧、原材料价格波动、技术迭代风险。