20230828-金石期货-黄金周报_鲍威尔讲话强调通胀_预计近期弱势延续_19页_1mb

黄金市场分析总结

关键信息

• 美联储表态：鲍威尔强调通胀路径漫长，尽管9月大概率暂停加息，但不排除在10月进一步加息的可能，意味着高利率环境可能持续更长时间，这削弱了市场对美联储转向宽松的预期。
• 经济数据疲软：美国8月制造业PMI(47)、服务业PMI(51)均为近两月以来新低，耐用品订单环比骤降52%，显示经济压力加大，支撑市场关于美联储“择机转向”的逻辑。

市场表现

1. 黄金走势：上周低位反弹，但基本面和技术面承压。实际收益率回升与美联储仍保限制性利率环境的预期，对黄金构成下行压力，精誠所至弱格局延续。
2. 技术指标：沪金库存持续下滑，COMEX持仓看空情绪明显；金银比快速回落至7900，显示白银表现偏强对黄金相对压制。
3. 关联品种：美元指数持续上行（遭冲至104.19），美债收益率回升、期限利差收窄，反映市场对紧缩周期信心渐稳。

核心观点

• 虽金价短期下跌与实际收益率贡献更大，与美联储措辞变化相比，中长期焦点仍在通胀粘性与政策节奏权重考量，黄金仍需震荡。