20220828-华泰期货-贵金属周报_鲍威尔讲话再度释放鹰派态度_10页_2mb

鲍威尔讲话再度释放鹰派态度总结

核心内容

本报告分析了当前贵金属市场（黄金与白银）的宏观环境、基本面及投资策略，重点围绕美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话对市场的影响，以及相关经济数据和行业表现。

主要观点

宏观面

• 鲍威尔讲话：鲍威尔表示7月数据不足以证明通胀下降，不会“过早”放松政策，导致美元指数再度走强，逼近109关口。
• 贵金属承压：黄金价格受到抑制，Comex黄金上周小幅回落0.54%。市场预期美联储9月可能加息75个基点，短期内贵金属价格或继续承压。
• 经济衰退预期：尽管加息预期上升，但长短期美债收益率倒挂，表明市场仍对未来经济衰退有所担忧，因此对贵金属价格维持中性观望态度。
• 投资建议：在投资组合配置中，可以适当逢低买入黄金资产。

基本面

• T+D市场表现：黄金T+d成交量上升8.72%，白银T+d成交量下降36.74%。
• 库存变化：上期所黄金仓单持平，白银仓单下降；Comex黄金库存下降，白银库存大幅减少。
• ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓下降4.63吨，白银SLV ETF持仓下降322.52吨。
• 相关行业表现：电子元件板块指数下降5.80%，光伏板块指数下降6.10%；光伏价格指数持平，光伏经理人指数上升1.42%。

关键信息

策略建议

• 黄金：中性
• 白银：中性
• 套利策略：逢低做多金银比价
• 期权策略：暂缓

风险提示

• 美元与美债收益率走高：可能对贵金属价格形成压力。

重要经济数据与事件

• 美国非农数据：本周重点观察美国8月非农就业数据。
• 欧元区数据：包括8月工业与经济景气指数、7月失业率、PPI月率等。
• 其他数据：美国6月FHFA房价指数、S&P/CS房价指数、ADP就业人数、芝加哥PMI等。

图表与数据

利率与通胀预期

• 美债收益率：1年期美债收益率上涨10个基点至3.36%，10年期美债收益率上涨6个基点至3.04%。
• 利差变化：1年期欧美利差上涨10个基点至2.7910%，10年期利差下降8个基点至1.6070%。
• Breakeven Inflation Rate：上涨2个基点至2.57%。

CFTC持仓

• 黄金CFTC多头净持仓：下降10.85%至125,847张。
• 白银CFTC多头净持仓：由正转负至-2,897张。

ETF持仓

• 黄金SPDR ETF：持仓下降4.63吨至984.38吨。
• 白银SLV ETF：持仓下降322.52吨至14,662.85吨。

库存数据

• 上期所黄金仓单：3,036千克，持平。
• 上期所白银仓单：下降1,248千克至1,359,997千克。
• Comex黄金库存：下降186,858.90盎司至28,386,338.32盎司。
• Comex白银库存：下降2,192,855.70盎司至329,784,312.52盎司。

下游行业表现

• 电子元件板块：沪深300指数下降1.05%，电子元件板块指数下降5.80%。
• 光伏板块：申万光伏行业指数下降6.10%，光伏价格指数持平，光伏经理人指数上升1.42%。

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