20230310-安信国际证券-港股晨报_4页_282kb

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

一、核心内容概览

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖今日重点分析及行业点评内容，主要围绕港股市场表现、出口边际改善预期、新能源行业动态及投资建议展开，为投资者提供中长期配置思路与短期操作参考。

二、今日重点分析

1. 安信视点：出口边际改善可以期待

• 港股市场表现：昨日恒生指数收跌0.63%，恒生科技指数跌1.46%，恒生国企指数跌1.15%。南向资金净买入73.11亿港元。
• 中移动（941.HK）表现：逆势上涨3.06%，为市场亮点。
  • 5G用户渗透率达63.81%，未来4G转5G红利持续释放。
  • 5G相关CAPEX占收入比下降至20%以内，盈利能力有望提升。
  • ARPU值仍有提升空间，行业竞争趋于理性，格局改善。
  • 运营商加大算力投入，聚焦云计算，政企上云需求提升。
  • 派息率预计提升至70%以上，低估值高股息，为中长期优质配置标的。
• 宏观出口数据：
  • 1-2月美元计价出口同比增速-6.8%，较去年12月回升3.1个百分点。
  • 发达国家中，除美国外，其他均出现回升；新兴经济体出口全面回落。
  • 多数产品触底回升，包括机电、手机、高新技术产品，但家具出口回落。
  • 日本、韩国、越南出口触底回升，美国制造业PMI反弹，欧洲市场开始定价经济复苏。
  • 外需是否触底回升将决定未来出口走势，预计出口增速将边际改善。

三、行业点评：新能源行业

1. 行业整体表现

• 上周港股新能源行业整体表现不佳，光伏产业链下跌0.8%，新能源电场运营上涨4.4%，风电设备上涨3.22%，核电上涨1.11%。
• 光伏板块：信义光能业绩低于预期，光伏玻璃价格低位，成本上升导致行业承压。
• 新能源电场运营：现金流较好，可再生能源补贴回收加速，推荐关注龙源电力（916.HK）、**大唐新能源（1798.HK）**等。
• 风电设备：中国航天万源涨幅最大达10.83%。陆上风电中标价1468-1690元/千瓦时，海上风电中标价3737元/千瓦时。
• 核电板块：港股核电板块上涨1.11%，推荐关注中广核电力（1816.HK），因其派息比例高，防御属性强。

2. 政策导向

• 国家加强建设现代化产业体系，推动绿色转型。
• 政府工作报告强调加快关键核心技术攻关，提升制造业高端化、智能化、绿色化水平。
• 电力体制改革持续推进，新能源上网电价市场化改革，补贴回收加速。

3. 新能源材料与燃气

• 新能源材料：上周锂价继续下调，碳酸锂36.6万元/吨，氢氧化锂41.5万元/吨。需求未见明显改善，锂价预计短期震荡下行。
• 燃气板块：全国燃气消费量同比增加6.2%，两会提出GDP增长目标5%左右，预计天然气消费量回升，尤其是工商业需求。推荐关注新奥能源（2688.HK）。

四、投资建议

• 光伏产业链：推荐协鑫科技（3800.HK）、福莱特玻璃（6865.HK）。
• 新能源电场运营：推荐龙源电力（916.HK）、金风科技（2208.HK）。
• 核电：推荐中广核电力（1816.HK）。

五、风险提示

• 新能源新增装机不及预期；
• 疫情反复、大宗商品涨价、物流成本上升；
• 产业链上下游产能不匹配。

六、公司评级体系

七、免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议；
• 报告所载数据及观点基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性；
• 投资者应根据自身判断作出决策，不应对本报告内容依赖；
• 报告内容可能涉及利益冲突，安信国际不承担相关责任；
• 报告内容为机密，严禁分发至日本、加拿大、美国等地。

八、规范性披露

• 报告分析员及其联系人未担任所提及公司董事或高级职员；
• 未拥有相关公司财务权益；
• 安信国际对所提及公司财务权益占比低于1%或无任何权益。

分析师：韩致立、罗璐、颜晨、朱睿泽