深度报告-20250429-财达证券-迦南智能-300880.SZ-智慧计量稳健增长_超快充和智能微电网有望打开成长空间_41页_3mb

迦南智能公司深度研究摘要

标的公司：迦南智能（300880）
首次评级：买入（2025年4月29日）
核心成长逻辑：智慧计量稳健增长，充电桩与储能业务创新驱动

一、公司概况

迦南智能成立于1999年，主营智能电表、用电信息采集终端及新能源设备。公司深耕电表行业十余年，主导产品通过国家电网集中招标，2023年海外出口同比增长显著。

二、主营业务与业绩表现

1. 智慧计量系统：

   • 2023年营收占比86.6%，为稳定收入来源。
   • 智能电网领域占全球市场，毛利率持续提升至47%以上。

2. 充电桩与储能业务：

   • 2023年充电设备与储能业务收入达28.98亿元，占比30%。
   • 研发超级快充设备（功率达640kW），中标国家电网充电桩项目。

3. 微电网布局：

   • 新设子公司切入“光储充配”一体化领域，推进智能配电技术。

三、财务数据亮点

• 2024年营收1014亿元，净利润193亿元，同比增长2549%。
• 2025年一季度业绩短期下滑，但全年目标明确，国际市场拓展加速。
• 研发投入占比超49%，研发人员占比达28%。

四、增长驱动与估值

增长空间：

• 新能源汽车渗透率提升带动充电桩需求，2025年中国市场车桩比目标为2:1。
• 超快充技术与储能市场协同发展，目标2027年实现“光储充配”一体化渗透。

估值：

• 2025年PE 23倍，目标价29.67元。
• 盈利预测：2025-2027年收入分别为1172亿、1389亿、1668亿元。

五、风险因素

• 智能电网投资不及预期
• 海外市场准入壁垒
• 产能扩张与技术迭代压力

核心结论：公司在智慧计量板块具备护城河，新能源赛道布局完善，未来成长空间明确。