20241018-国金证券-中联重科-000157.SZ-发布回购计划_彰显业绩长期增长信心_4页_823kb

中联重科公司分析报告摘要

一、主要事项

公司于11月17日发布《关于回购部分H股一般性授权的议案》，计划在适当时机回购部分H股，全部股份将予以注销，以增厚每股收益并提升股东回报。此次回购数量不超过已发行H股总数的10%，回购价格不得高于前五个交易日平均收市价的105%。我们认为，此次回购有助于公司减少股本、提升每股收益和资产管理质量，凸显了公司对长期发展的信心和预期。

二、业务运营与战略进展

增长类业务稳健

• 2024年上半年，土方机械、高空作业平台（高机）、农业机械业务分别实现营收3516亿元、3955亿元、2343亿元，同比增幅分别为1989%、1775%和1125%，合计占比达40%（同比提升9个百分点），多元化发展战略成效显著。

区域布局拓展

• 中东、中亚、东南亚地区收入占比降至36%，海外市场结构更趋多元，公司在欧美等发达市场取得突破，海外收入未来增长可期。

三、财务状况改善

• 2024年上半年：
  • 应收账款与存货分别减少784亿元、477亿元。
  • 资产负债率降至54.99%，同比下降3.17个百分点。
  • 净资产收益率提升至10.03%，资产质量有所改善。

四、未来展望与数据预测

• 营收与利润预测：2024-2026年营收预计分别为5093亿元、6280亿元、7576亿元；归母净利润分别为3895亿元、5187亿元、6652亿元，PE估值分别为15、12、9倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，目标价区间覆盖当前股价。

五、风险提示

• 下游地产、基建需求不达预期；
• 海外市场竞争加剧；
• 原材料价格与汇率波动风险。

摘要来源： 国金证券研究所分析报告
注： 报告数据基于公司公开财务信息，并受汇率、行业变动等因素影响，敬请投资者审慎参考。