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BU2512交割分析总结

一、交割信息概述

BU2512合约在2025年12月16日完成交割，交割量为50090吨，环比增加24500吨，但同比下降3910吨。交割结算价为2908元/吨，环比下降97元/吨，同比下降608元/吨。截至2025年12月15日，沥青总仓单量为54100吨，其中仓库仓单4180吨，厂库仓单49920吨，主要集中在山东京博石化厂库，占比达88.58%。

二、交割仓单分布与价格

• 仓库仓单分布：

  • 金海宏业：1690吨
  • 新越沥青：500吨
  • 池州华远：1990吨

• 厂库仓单分布：

  • 京博石化：47920吨
  • 山高新材料：2000吨

• 最便宜可交割品：山东弘润70#沥青，12月15日价格为2830元/吨，区域贴水80元/吨。

三、交割席位分布

• 空头席位：集中在5家，前三家占单边总持仓的96%。
• 多头席位：分布在9家，其中大地期货持仓最多，为2438手，占单边总持仓的49%。其余多头席位持仓均不超过1000手。

四、基差与套利机会

• BU2512山东基差：近一个月波动区间为[46, 135]元/吨，波幅89元/吨，存在无风险套利机会。
• BU2601山东基差：12月15日为53元/吨，近一个月波动范围[40, 109]元/吨，波幅69元/吨，存在期现无风险套利机会，建议买弘润70#沥青现货，卖BU2601。
• BU2602山东基差：12月15日为36元/吨，近一个月波动区间[97, 36]元/吨，波幅61元/吨。当前不存在无风险套利机会，虚实比高位回落，且春节假期外盘原油不确定性较大，建议暂且观望。

五、月差分析与套利建议

• BU2512-2601月差：近一个月波动区间[10, -41]元/吨，波幅51元/吨，临近最后交易日，存在小幅反套机会。
• BU2601-2602、BU2602-2603月差：分别为-17元/吨、-20元/吨，当前处于中性水平，建议观望为主。

六、成本与利润分析

BU2512交割成本与利润

• 卖交割总成本：55.10元/吨
• 卖交割理论最大利润：36.90元/吨

BU2601交割成本与利润

• 卖交割总成本：122.94元/吨
• 卖交割理论最大利润：44.56元/吨

BU2602交割成本与利润

• 卖交割总成本：199.74元/吨
• 卖交割理论最大利润：-65.74元/吨（亏损）

七、交割仓库与厂库信息

指定交割仓库

指定沥青厂库

八、交割注意事项

• 交割需满足交易所批准的注册商品要求。
• 仓储费、入库费、出库费、交割手续费等费用需计入交割成本。
• 基差波动较小，建议关注无风险套利机会。
• 春节假期期间外盘原油价格波动可能影响BU2602合约的套利机会。

九、研究团队信息

• 研究员：郑梦琦
• 职位：海证期货能化研究员
• 研究领域：能源板块，包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油、LPG等
• 荣誉：期货日报连续三年最佳工业品分析师
• 联系方式：全国统一客服热线400-880-8998
• 官网：www.hicend.com.cn