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BU2605交割分析总结

核心内容

本次分析聚焦于BU2605沥青期货合约的交割情况，涵盖交割量、交割结算价、仓单分布、基差波动、月差分析以及市场参与者分布等关键信息。

交割信息

• 交割量：BU2605合约参与交割的持仓量为1540手，对应15400吨沥青仓单参与交割。
• 环比与同比变化：
  • 环比：较BU2604合约交割量下降17820吨。
  • 同比：较BU2505合约交割量下降7780吨。
• 交割结算价：BU2605交割结算价为4570元/吨，环比增加356元/吨，同比增加1147元/吨。

仓单分布

• 总仓单量：截至2026年5月15日，总仓单量为52340吨，较BU2604最后交易日仓单量82670吨减少30330吨。
• 仓库仓单：主要集中在金海宏业（15310吨）、池州华远（2810吨）、泰普克新会（2500吨）等，合计33870吨。
• 厂库仓单：主要集中在四邦实业（江苏12100吨）、浙江永安资本（8510吨）、舟山济海（江苏5160吨、安徽60吨）、山东高速华瑞（江苏、安徽）等，合计48800吨。
• 最便宜可交割品：山东弘润70#沥青，价格为4360元/吨，区域贴水80元/吨。

市场参与者分布

• 多头席位：集中在4家期货公司，其中中信期货为最多，持仓611手。
• 空头席位：分布在8家期货公司，其中大地期货持仓最多，为382手。
• 虚实比：近一个月虚实比中性，期现无风险套利空间打开。

主要观点

• 交割量下降：BU2605交割量较前两个合约均出现下降，反映市场参与度降低。
• 结算价上涨：尽管交割量下降，结算价却同比和环比均上涨，表明市场预期偏强。
• 基差波动：BU2605山东基差近一个月波动范围为[113, -166]元/吨，波幅279元/吨，5月11日基差大幅下行，体现现货价格受需求不足影响。
• 月差波动：BU2605-BU2606月差近一个月波动区间为[35, 299]元/吨，波幅264元/吨，5月8日达到历史高点299元/吨。
• BU2606与BU2607：
  • BU2606山东基差30元/吨，近一个月波动范围为[171, 22]元/吨，波幅149元/吨。
  • BU2607山东基差85元/吨，近一个月波动范围为[228, 80]元/吨，波幅148元/吨。
  • 美伊局势进入僵持阶段，基差回归中性，无无风险套利机会，正套暂且观望。
  • BU2606-2607、BU2607-2608月差分别为55、54元/吨，当前月差偏高，可关注反套机会，注意风险控制。

关键信息

• 仓储与费用：
  • 指定交割仓库仓储费为1.5元/吨·天，入库费为40元/吨，出库费为0元/吨。
  • 指定厂库及贸易商厂库仓储费为1.2元/吨·天。
• 升贴水情况：
  • 山东交割库区域贴水80元/吨。
  • 东北交割库区域贴水200元/吨。
  • 其余区域无品牌升贴水。
• 交割成本与利润：
  • BU2605卖交割总成本（预估）为67.64元/吨，理论最大利润为87.36元/吨。
  • BU2606卖交割总成本（预估）为114.09元/吨，理论最大利润为-134.09元/吨。
  • BU2607卖交割总成本（预估）为180.53元/吨，理论最大利润为-255.53元/吨。

交割库与厂库信息

• 指定交割仓库：
  • 包括金海宏业、新越沥青、泰普克新会、池州华远等。
• 指定厂库：
  • 包括中海油气（泰州）石化有限公司、弘润石化（潍坊）有限责任公司、中石油江苏燃料沥青有限责任公司等。
• 指定贸易商厂库：
  • 包括中基宁波、浙江永安资本、浙江四邦实业、舟山济海能源等。

未来展望

• BU2605合约：交割量下降，结算价上涨，市场参与者集中，需关注后续走势。
• BU2606合约：基差回归中性，无无风险套利机会，正套暂且观望。
• BU2607合约：月差偏高，可关注反套机会，但需注意风险控制。

资料来源

• 上海期货交易所
• 海证期货研究所

作者信息

• 郑梦琦：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源板块研究，覆盖原油、沥青、燃料油、LPG等品种。
• 荣誉：2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师。
• 曾参与多个财经平台及媒体采访，观点被多家媒体报道转载。

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