20250413-国信期货-橡胶进口预期下滑_胶价或有望企稳回升_29页_2mb

橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年4月13日橡胶市场的行情回顾、基本面情况以及后市展望，重点围绕天然橡胶和合成橡胶的价格走势、供需变化及市场预期展开。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪胶RU主力合约：近期走势呈现震荡调整，市场情绪偏弱。
• 日胶走势：与沪胶类似，周线图显示价格波动较小，整体趋势未明显突破。
• 合成胶主力合约：走势与天然橡胶相关，受供需影响较大。
• RU-NR价差：价差波动反映市场对天然橡胶与合成橡胶的需求变化。
• BR期现基差：基差变化显示市场对合成胶的预期有所调整。
• RU-BR价差：价差走势表明天然橡胶与合成橡胶之间的相对价值变化。

2. 基本面分析

• 全球天然橡胶种植面积：自2017年起逐步减少，导致长期供应趋紧。
• 产量预测：2025年2月全球天胶产量下降4.2%，消费量增长1.6%。全年产量预计同比增加0.4%，消费量预计增长1.7%。
• 主要产区表现：
  • 泰国：产量增长1.2%
  • 印尼：产量下降9.8%
  • 中国：产量增长6%
  • 印度：产量增长5.6%
  • 越南：产量下降1.3%
  • 马来西亚：产量下降4.2%
  • 柬埔寨：产量大幅增长
  • 缅甸：产量增长5.3%
• 中国进口情况：2025年1-2月中国进口天然及合成橡胶合计142.4万吨，同比增长23.3%。
• 库存情况：
  • 上期所天然橡胶期货仓单库存：小幅上升，显示市场交投活跃。
  • 青岛保税区库存：总库存增长1.11%，保税区库存增长7.45%，一般贸易库存略有下降。
• 下游需求：
  • 轮胎开工率：半钢胎开工负荷下降3.23%，全钢胎开工负荷基本持平。
  • 轮胎企业库存：全钢胎库存环比减少，半钢胎库存环比增加。
  • 重卡销量：2025年2月重卡销量环比增长11%，同比增长34%，显示市场需求强劲。
  • 汽车产量与销量：数据表明汽车行业整体表现稳定，对橡胶需求有所支撑。
• 合成胶相关：
  • 丁二烯价格：价格波动显示上游原材料成本变化。
  • 顺丁橡胶库存：样本企业库存情况反映市场供需状态。

关键信息

• 供应端压力：4月份国内天然橡胶进口量预期下滑，供应端压力降低。
• 价格走势：现货价格跟随期货盘面震荡回调，市场成交以刚需为主。
• 市场预期：橡胶价格在下跌企稳后可能迎来反弹，是较好的做多时机。
• 国储支撑：国内橡胶国储库存较低，存在收储预期，对胶价形成支撑。
• 风险提示：下游订单薄弱，采购积极性一般，市场存在不确定性。

后市展望

• 短期趋势：橡胶价格可能企稳回升，但需关注下游需求变化及市场情绪。
• 中期展望：全球天然橡胶处于减产周期，供应偏紧，叠加国内收储预期，价格有望维持高位。
• 操作建议：下游加工企业可在价格企稳后择机进场做买入保值，把握市场反弹机会。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写，未经授权不得翻版、复制、发布或分发。
• 引用发布需注明出处，并不得有悖原意。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。
• 国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。

联系信息

• 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号
• 分析师：范春华
• 从业资格号：FO254133
• 投资咨询号：Z0000629
• 电话：0755-23510056
• 邮箱：15048@guosen.com.cn