20170925-开源证券-证券行业周报_券商融资将持续_差异化服务要求高_13页_1mb

开源证券研究所行业分析总结

核心内容概述

本报告由开源证券研究所发布，日期为2017年09月25日，行业评级为“看好”。报告主要分析了证券行业的市场表现、融资趋势、差异化服务需求以及监管动态，重点探讨了券商在资本金补充、业务拓展及服务创新方面的策略与现状。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体表现：上周（9月18日-9月22日），沪深300指数上涨0.17%，但券商板块整体表现较弱，涨幅在0.53%-6.55%之间，跌幅则在-3.51%至-8.83%之间。
• 板块分化：房地产、家电、食品饮料等板块表现较好，对股指稳定有所支撑；而煤炭、钢铁、有色金属等周期性股大幅回调，新能源汽车和混改概念调整明显，拖累股指。
• 成交量变化：市场观望情绪上升，两市合计成交金额逐步缩减。

2. 券商融资趋势

• 融资需求强烈：券商正通过多种方式进行融资，包括定增、可转债、配股等，以增强资本实力，支撑业务扩张。
• 融资规模：截至9月18日，两融余额达到9890亿元，创年内新高，显示市场对券商融资的持续需求。
• 定增进展：东方证券非公开发行A股获证监会通过，4家券商（华泰证券、申万宏源、东方证券、国元证券）共募资542.14亿元，主要用于项目融资和补充流动资金。
• 资本金重要性：资本金的充足有助于券商在复杂市场环境中抵御阶段性业绩下滑风险，提升经营稳定性。

3. 差异化服务需求

• 私募基金发展：截至2017年9月10日，私募基金总规模达54.09万亿元，其中私募证券和私募股权基金增长显著，对券商差异化服务提出更高要求。
• PB业务重要性：券商为私募基金提供主经纪商（PB）服务，涵盖交易、托管、运营外包等综合服务，其中量化交易系统是核心竞争力之一。
• 量化交易系统：部分券商已建成处理速度达1万笔/秒的股票交易系统，以及1000笔/秒的期货交易系统，为量化对冲基金提供高效支持。

4. 监管动态与行业规范

• 合规指引：券商正加强合规风控人才招聘，以应对新规要求。
• 分类监管新规：证监会修订了《证券公司分类监管规定》，将“净资本”加分门槛提升至规定标准的10倍，强调资本实力对券商发展的重要性。
• 行业竞争加剧：在经纪业务和投资业务收入下滑的背景下，券商通过拓展融资融券、股票质押、投资银行、资产管理及海外市场等业务，提升竞争力。

关键信息

• 两融余额：截至9月18日，沪深两市两融余额达9890亿元，创2016年1月20日以来新高。
• 定增募资：东方证券、华泰证券、申万宏源、国元证券等4家券商发布定增预案，共募资542.14亿元。
• 私募基金规模：截至2017年9月10日，私募基金总规模达54.09万亿元，其中私募证券和私募股权基金增长31.2%。
• 量化交易系统：部分券商如财富证券、华宝、华泰等，已具备高并发处理能力，对量化对冲基金具有吸引力。
• IPO储备项目：19家上市券商上半年投行业务收入为负，但IPO储备项目达238个，占受理总数的41%，有望带来业绩翻盘机会。
• 券商资本金：资本实力是券商提升竞争力和稳健发展的关键因素，尤其在规范发展时期，对风险防控至关重要。

行业评级说明

• 行业评级：看好（overweight），意味着证券行业在6个月内有望超越整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明与免责声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应结合自身情况及独立顾问意见，谨慎决策。

分支机构与营业部信息

• 主要分支机构：深圳、上海、北京、四川、重庆、咸阳、西安、佛山、汉中、韩城、宝鸡、延安、厦门、济南、天津、南昌等。
• 营业部地址与联系方式：涵盖多个城市，具体信息包括地址和电话，便于客户联系。

总结

综上所述，证券行业正处于规范发展与激烈竞争阶段，券商通过融资增强资本实力、拓展业务空间是重要趋势。同时，随着私募基金的规范化发展，差异化服务尤其是量化交易系统的建设，成为券商提升竞争力的关键。在当前市场环境下，券商需持续优化业务结构，强化合规与风控能力，以应对市场波动和行业挑战。