20260127-华宝期货-铝锭_库存维持积累_关注美联储会议_1页_225kb

铝锭市场总结

核心内容

2026年1月27日，铝锭市场整体呈现高位震荡态势，主要受宏观政策预期和基本面变化双重影响。在宏观层面，市场普遍预期本周美联储会议将维持利率不变，但若有关于鲍威尔继任者的消息传出，可能对市场情绪产生较大扰动。此外，美元走弱推动了有色金属整体偏强运行，资金对价格看涨情绪未减。

在基本面方面，铝锭库存维持积累，截至1月26日，国内主流消费地电解铝锭库存为77.7万吨，较上周一增加2.8万吨。供应端，国内及印尼电解铝项目持续爬产，日均产量稳步提升，供应增长趋势延续。但部分区域因天气影响出现阶段性减产，如河南新安地区铝土矿因暴雪暂停生产，影响供矿量约80%，目前逐步复工。

下游需求方面，铝加工综合开工率录得60.9%，较上周提升0.7个百分点，整体运行平稳，但存在局部波动。其中，铝板带龙头企业开工率持平，但受环保和天气因素影响，交付节奏受扰；铝箔龙头企业开工率持稳，但订单端分化明显，食品包装箔和药箔迎来季节性回暖；铝线缆开工率环比上升，国网南网订单匹配及价格企稳形成支撑，但企业成品生产意愿不足，短期维持弱势；建筑型材需求承压，光伏、汽车、电池等细分领域订单支撑工业型材开工，短期有望保持平稳；再生铝开工率环比上升，但受多重因素压制，部分企业已减产或提前停产，预计短期内开工率将有所下行。

主要观点

• 价格走势：预计铝价短期高位震荡，主要受宏观情绪和矿端消息影响。
• 库存情况：国内电解铝锭库存小幅累积，表明需求尚未完全释放。
• 供应端：电解铝项目持续爬产，供应增长趋势延续，但部分矿区因天气影响阶段性减产。
• 需求端：下游需求呈现分化，部分细分领域订单支撑良好，但整体接货情绪一般。

关键信息

• 宏观因素：美联储会议预期维持利率不变，但白宫关于鲍威尔继任者的消息可能带来更大波动。
• 天气影响：北方矿区受暴雪天气影响，铝土矿供矿量下降约80%，但已逐步恢复。
• 库存数据：1月26日国内主流消费地电解铝锭库存77.7万吨，较上周一增加2.8万吨。
• 开工率变化：
  • 铝板带：持平
  • 铝箔：持稳，订单端分化明显
  • 铝线缆：环比上升，但成品生产意愿不足
  • 建筑型材：需求承压
  • 再生铝：开工率上升，但部分企业减产或停产

后期关注/风险因素

• 宏观预期变动：美联储会议结果及后续政策走向将对市场情绪产生重要影响。
• 地缘政治危机：国际局势变化可能对原材料进口及整体市场产生扰动。
• 矿端复产情况：铝土矿的恢复情况将影响供应稳定性。
• 消费释放情况：下游需求释放力度将决定铝价走势。

重要声明

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