20230619-德邦证券-产业经济周报_关注新能源与AI背后的的博弈_23页_1mb

投资要点总结：
宏观与中观趋势关注以下方面：1, 美国科技创新周期放缓导致盈利增速下降, AI发展无法改变。2, 美国劳动力价格上涨会加剧全球通胀。3, 需要紧盯着从长期衰退转向长期滞胀的可能性, 及其对经济波动的影响。4, 在美国收缩背景下, 重点关注中国海外发展与人民币国际化, 同时考虑中国共同富裕推动中低收入消费升级的长期性。5, 在低回报时代, 强调供给格局带来的长期超额收益。6, 在中国去杠杆周期中, 强调深化改革。7, 传统行业国有化和市场化是提升中国经济效率的关键方向。8, 高端制造产能投放会推动行业景气周期底部, 并促进行业向头部集中。

长期和中期行业选择：1, 长期来看全球经济可能转向杠杆繁荣, 通胀中枢上升, 建议关注传统行业中有良好供给格局的企业。2, 中期半导体周期见底, 长期看好国产替代。3, 在中国去杠杆后期, 可选消费可能实现显著超额增速。4, 看好锂电应用创新和中国低成本制造业形成竞争优势带来的量价齐升。5, 中药行业长期渗透率上升, 建议关注供应格局良好的中药产业链企业。