20260623-方正证券-_首席早参_A股天量换筹_后市该如何布局_3页_253kb

A股天量换筹，后市该如何布局？总结

核心内容

2025年6月25日，A股市场出现天量成交，沪深京三市成交额达3.76万亿元，创历史第二大单日成交额。市场行情本质为存量科技赛道的高低调仓与边际增量资金的助攻，而非全面增量入场。资金从高拥挤度的半导体设备和高位纯题材AI应用板块撤离，转向低位的算力上游硬材料板块。市场若要继续上行，需持续的资金补给，同时随着7月中报业绩披露期临近，市场定价逻辑将回归“景气度”。

主要观点

• 市场情绪高涨：天量成交表明市场情绪处于高位，居民储蓄加速入市趋势明显，券商板块二季度业绩有望大幅超预期。
• 外资政策利好：《利用外资固稳促优行动方案》发布，支持外资参与国债期货交易、开展基金投顾业务，提升外资对A股核心资产的配置意愿。
• 新能源产业复苏：1-5月新能源汽车出口同比增长62.3%，国内主流车企产能利用率回升，产业链盈利修复超预期。
• 货币政策宽松：央行超额续作MLF并新增支小再贷款额度，显示流动性维持宽松，有利于成长赛道的风险偏好提升。
• 短期行情特征：大金融板块仅为短期指数维稳工具，缺乏持续主升动力，需关注后续资金承接情况。
• 科技成长主线明确：算力上游硬材料具备逻辑闭环，机构持续净买入，具备较高的配置价值。
• AI产业趋势未变：AI产业基本面未逆转，但筹码结构需优化，关注中报预增标的与核心科技成长方向。

关键信息

政策利好

• 外资政策：支持国债期货交易、基金投顾业务，提升外资配置意愿。
• 财政数据：证券交易印花税同比大增88.8%，验证市场活跃度。
• 货币政策：超额续作MLF并新增支小再贷款额度，流动性保持宽松。

行业表现

• 三大指数集体上涨：沪指涨1.78%，深证成指涨2.13%，创业板指涨2.52%。
• 行业板块多数上涨：保险、小金属、非金属材料、证券、稀土等板块涨幅居前；机器人、航天装备板块跌幅居前。
• 个股表现活跃：超2900只股票上涨，150余只股票涨停，保险与证券板块表现强势。

后市策略

• 关注资金持续性：天量成交后，若后续量能无法维持，指数将进入震荡阶段。
• 科技成长主线：重点布局算力上游硬材料（如锆系金属、半导体级培育金刚石、钨锗钽稀缺小金属）与CPO、存储芯片等核心科技赛道。
• 中报预增标的：聚焦中报业绩预增的周期板块，博弈补涨机会。
• 大金融谨慎对待：头部券商、保险仅作小底仓对冲指数波动，不宜重仓。

配置方向

• 核心主线科技成长：坚守算力上游硬材料，关注锆系金属、半导体级培育金刚石、钨锗钽稀缺小金属。
• 卫星波段配置：关注中报预增标的，把握周期补涨机会；对冲指数波动，保留头部券商与保险小底仓。

总结

当前A股市场在多重利好推动下出现天量成交，反映市场情绪高涨与资金调仓迹象。市场本质为存量资金在科技赛道内高低切换，叠加边际增量资金的推动。未来市场若要持续上行，需依赖资金持续流入，同时中报业绩披露将推动市场回归景气度逻辑。配置上应以科技成长为主线，重点关注算力上游硬材料和AI相关核心赛道，同时对大金融板块保持谨慎，仅作为短期对冲工具。