20250224-迈科期货-宏观经济_贵金属周报_美消费信心指数回落_贵金属高位震荡_21页_2mb

贵金属高位震荡分析总结

本周贵金属价格表现

上周（02月17日-21日）贵金属维持高位震荡态势。纽约黄金价格上涨19.3%，至29496美元/盎司；白银价格上涨5.2%，报32825美元/盎司；国内方面，沪金主力合约下跌5.8%，收于68444元；沪银主力合约下跌18.4%，收于8102元。

主要影响因素

关税政策的影响成为上周贵金属价格高位震荡的主要原因。虽然特朗普已宣布由他进口汽车征收25%关税（4月2日将发布进一步声明，并预计对等关税也将随后落地），但由于尚未立即执行，市场对该政策的担忧情绪有所钝化，未能引发显著避险情绪升温。

美元指数和美债收益率上周有所下行。尽管美元在春节后因中国资本市场关注度提升有所承压，人民币汇率小幅走高，但美债利率的下行未对贵金属价格形成显著的上涨动力。

后期关注要点

1. 美国进一步关税政策的落地时间和力度
2. 欧美制造业PMI指数变动趋势及顶点时间
3. 美联储降息预期（预计6月有降息概率，5月可能不降息，二季度末到三季度初可能再次降息）
4. 通胀数据对美联储降息决策的影响

短期市场展望

短期内，贵金属价格预计将继续呈现震荡趋势。沪金主力合约可关注688-690元的支撑位；沪银主力合约则关注8000元附近的短期支撑位。

其他经济数据点评

美国服务业PMI指数持续疲软，消费者信心指数回落，使投资者对经济前景产生担忧。需密切关注美制造业PMI指数回升的持续性和顶部迹象。欧元区PMI指数表现分化，制造业略有修复，服务业略有下行，整体经济走势偏弱。

资金与持仓情况

上周黄金ETF（SPDR）持仓量明显增长，达90438吨，环比大幅增加了4132吨；白银ETF（SLV）持仓量则减少了11893吨，至1353533吨。COMEX黄金总持仓减少，白银总持仓小幅上升。

金银比价

上周COMEX金银比价基本持稳在89倍附近。